全球第六大规模后续冲击担忧
冶炼加工费上调推升锌价上涨
随着锌冶炼规模位居全球第六的永丰集团石浦冶炼厂被最终裁定停产两个月，预计将对全球锌市场产生相当大的影响。市场担忧，冶炼加工费将立即上升，从而推高锌价。目前市场上已出现现货锌价格高于三个月期货价格的“现货升水（Backwardation）”现象。
根据3日金融监督院电子公告，永丰于1日因废水排放相关《水环境保全法》违规一案在大法院判决中行政处分被最终确定，石浦冶炼厂被处以“1个月+30日”停产。此前在2019年，庆尚北道已就石浦冶炼厂发生的废水泄漏事件作出过停产的行政处分。
业内预计，即使在停产后恢复开工，也需要相当长时间才能实现生产恢复正常并产出高纯度锌锭。2021年，永丰因违反《水环境保全法》曾被处以停产10日，期间曾一度停工，当时也花费了较长时间才恢复。业内认为，除正式停产期限外，再加上停产准备期和重启生产的时间，大约在4个月左右都难以实现正常运营。
由此，全球锌市场供应出现严重受挫已难以避免。石浦冶炼厂年产锌约32.5万吨，占全球锌产量约2.4%。目前锌价在每吨3000~3200美元区间交易，伦敦金属交易所（LME）库存量在25万吨左右。
自去年年底起，受中国和欧洲经济衰退影响，锌需求下降，库存维持在较高水平。对此，矿业公司缩减精矿供应，冶炼厂获取原料难度加大，锌冶炼加工费大幅下滑，主要冶炼厂一直面临减产压力。
不过，随着石浦冶炼厂停产，冶炼加工费将上升，预计会推高锌价。冶炼加工费是矿业公司向冶炼企业委托处理精矿时支付的冶炼利润。石浦冶炼厂停产后，从矿业公司的角度看，可销售精矿的冶炼厂减少一个。
在此背景下，全球锌冶炼龙头高丽锌有望获得反向收益。Hana证券研究员Park Seongbong表示：“如果石浦冶炼厂停止生产，国内锌供应将趋于短缺，从而可能引发锌价上涨，高丽锌有望从中受益。”
但另一方面，高丽锌与永丰·MBK之间的经营权纷争长期化，生产稳定性令人担忧。若永丰·MBK拿下经营权，高丽锌技术团队已表示将离开公司，工会也强烈反对。锌作为用于汽车和家电外壳材料及建筑用钢板的防腐镀层原料，其价格波动也将对钢铁、汽车、电气、建筑等行业产生影响。
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