Kiwoom证券于4日将Hanon Systems的目标股价维持在5500韩元，投资评级维持“买入”。
Kiwoom证券研究员 Shin Yooncheol 表示：“Hanon Systems曾提出2024年（销售额10万亿韩元、营业利润4000亿韩元）和2025年（销售额11万亿韩元、营业利润6000亿韩元）的业绩指引，但从现实来看达成可能性较低，因此有必要更新。”他还称：“由于增发规模扩大导致投资者持股被摊薄，这一点难以作出正面评价，但当前股价已处于消化利空的阶段。考虑到今年Hanon Systems的净亏损规模，难以期待期末分红的判断，与上一份报告相比依然有效。”
预计公司将实现销售额2.4万亿韩元、营业利润801亿韩元的业绩，与市场对营业业绩的预期（销售额2.4万亿韩元、营业利润768亿韩元）相符。不过，鉴于其财务费用结构仍然偏高，本公司预计Hanon Systems的控股股东净利润将达到盈亏平衡点（Break-even Point），而市场预期则在241亿韩元附近，这一点有必要予以关注。
搭载Hanon Systems第四代电池热管理系统的起亚EV3预计在第三季度出货1.5万辆以上（内销8000辆，出口7700辆），被认为已对Hanon Systems国内业务盈利能力的恢复产生了贡献。从明年上半年起，搭载第四代电池热管理系统的起亚EV4将开始量产加入阵容，规模经济效应有望进一步增强。
欧洲地区的盈利能力方面，亦期待通过向纯电动汽车销量持续低迷的欧洲客户企业进行成本回收，实现部分修复。Hanon Systems已于本月1日公告签署了预告最大股东变更的股份买卖合同。在本公司发布上调Hanon Systems投资评级的报告（9月3日）之后，9月30日意外公告的、伴随增发规模扩大而调整收购条件的方案，曾引发Hanon Systems股价短期大幅下跌。
不过，由于由持股摊薄担忧引发的抛售压力近期开始出现缓和迹象，因此维持“买入”投资评级。此外，预计将成为最大股东的Hankook Tire & Technology将为推动Hanon Systems企业价值修复而开展经营正常化努力。
一旦其持股比例达到54.8%，今后Hanon Systems的业绩将并入合并财务报表，尤其预计将加重资产负债表负担。这也是在6000亿韩元增发资金中，2000亿韩元被单独划拨为Hanon Systems偿债资金的背景。
被划拨为营运资金的4000亿韩元部分资金，预计将被用于Hanon Systems为提升盈利能力而推进的固定成本效率化及全球业务重组资金。尤其被寄予厚望的是，以高成本、低生产率结构著称的欧洲工厂效率化将成为主要目标。
在本次并购交易中，包含了赋予Hahn & Co.在2027年初以前，以每股5200韩元的价格，将剩余持股最多40%追加出售给Hankook Tire & Technology的卖出期权。Kiwoom证券预计，Hanon Systems的最大股东将通过提振股价来化解该卖出期权风险。
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