[点击e个股]“HD Hyundai Infracore，复苏要到明年下半年以后…投资评级与目标价下调”

KB证券于29日表示，预计HD Hyundai Infracore的本格性复苏要到明年下半年之后才有可能，并将目标股价从此前的9000韩元下调至7500韩元。投资评级也由此前的“买入”下调为“中性”。

KB证券研究员 Jeong Dongik 称：“下调目标股价，是综合反映了三季度业绩疲弱和景气放缓所导致的盈利预测调整、适用股本回报率（ROE）调整，以及公司层面市场风险溢价调整等因素的结果”，并表示：“在下调目标股价后，相较前一日收盘价的上涨空间仅为10.1%，因此同步下调了投资评级。”

HD Hyundai Infracore 今年三季度业绩不振，销售额为9098亿韩元，同比减少15.5%，营业利润为207亿韩元，同比锐减76.9%。Jeong 研究员指出：“销售额和营业利润均大幅低于市场一致预期（证券公司预测平均值），业绩表现疲弱。”他分析称：“在建筑机械部门方面，受全球经济放缓、降息延后以及美国大选不确定性等影响，北美和欧洲需求疲弱进一步加剧，同时叠加促销费用增加和物流成本上升，最终录得120亿韩元的营业亏损，成为沉重负担。”

经历数年低迷的中国市场似乎已确认见底。9月中国挖掘机内销数量为7612台，同比增加21.3%；今年1至9月累计销量为7万3972台，同比增长8.6%。Jeong 研究员表示：“但HD Hyundai Infracore今年仅销售1719台，同比增幅只有6.5%，市场份额则从去年的2.4%下滑至2.3%。”

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有观点认为，本格性复苏要到明年下半年以后。Jeong 研究员表示：“发达市场方面，关于降息幅度和时点的不确定性持续存在，再加上美国大选不确定性、俄乌战争长期化导致的基础设施预算缩减等因素，复苏进程被推迟，因此要到2025年下半年，才有望迎来真正意义上的复苏。”他还预测称：“新兴市场同样受全球紧缩、汇率不稳、经济不确定性、地缘政治风险扩大等影响，预计到2025年上半年仍将进一步下行。”

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