斗山Bobcat与Robotics重启合并推进：“业务协同效应最大化”（综述）

by Jeong Donghoon

Published 21 Oct.2024 17:38(KST)

Updated 22 Oct.2024 07:02(KST)

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斗山集团重启能源与建筑板块合并以强化协同效应
斗山三家公司CEO致歉沟通不足：将提升股东价值

Park Sanghyun，Doosan Enerbility代表理事社长，21日下午在首尔The Plaza酒店举行的Doosan记者座谈会上，说明业务结构重组的目的及协同效应。照片＝记者郑东勋

斗山集团将重新推进将斗山Bobcat与斗山机器人合并的业务重组。

斗山能源、斗山Bobcat、斗山机器人三家公司首席执行官（CEO）21日在首尔中区THE PLAZA酒店举行的记者座谈会上表示：“在业务结构重组过程中，与股东及市场的沟通不足，给大家带来混乱，在此表示歉意。”并称：“业务结构重组的目的在于，通过高效重新配置资产，提高投资余力，并将相关业务领域进行整合，从而最大化协同效应。”他还强调：“通过这一举措，将加快提升公司价值，从而提高股东价值。”

合并比例为1比0.043 比原方案提高30%

Park Sanghyun斗山能源代表理事社长、Scott Park斗山Bobcat代表理事副会长、Ryu Junghoon斗山机器人代表理事副社长等最高经营层当天亲自进行了演示汇报。三家公司CEO公布了分立合并比例，并说明了本次业务重组的目的及协同效应等。

斗山今年7月曾发布并推进一项业务重组方案，即将斗山能源分立为持有斗山Bobcat股份的新设法人，再与斗山机器人合并。此前采用全面股份交换方式的原方案，因股东反对和金融当局压力在8月底被撤回。

当天斗山重新评估了持有斗山Bobcat的斗山能源分立新设法人的价值，并调整合并比例，使斗山能源股东能够比原方案获得更多斗山机器人股票。新设分立合并法人的内在价值由原先每股1万221韩元提升至2万9965韩元，几乎上涨3倍。由此，斗山机器人与斗山能源分立新设部门之间普通股合并比例调整为1比0.043，而原合并比例为1比0.031，上涨近30%。

换言之，持有斗山能源股票100股的股东，通过本次分立合并，将获得斗山能源股票88.5股（原为75.3股）以及斗山机器人股票4.33股（原为3.15股）。这意味着与比例调整前相比，股东将分得更多股票。以去年7月11日（董事会召开日）收盘价为基准进行简单折算，股东所持股票价值将比原方案增加约39万韩元。

斗山能源社长Park Sanghyun表示：“我们将分立合并比例调整为尽可能向股东分配更多股票的方向。”他称：“通过此次业务结构重组，斗山能源和斗山机器人两家公司的成长有望进一步加速。”他还强调：“斗山能源股东将同时持有两家价值将进一步提升的公司股票，因此可期待今后获得额外收益。”

斗山能源社长Park Sanghyun：“1万亿投资余力将立刻投向核电与小型模块化反应堆等”

Park社长表示：“通过处置非经营性资产，若能够确保超过1万亿韩元的投资余力，我们将立即投资于需求不断增长的大型核电站、小型模块化反应堆（SMR）、燃气与氢气涡轮等领域，适时抢占市场先机。”

就大型核电项目而言，业内预计共有10个机组存在中标可能性，包括捷克2个机组（另有后续2个机组的可能性）、阿拉伯联合酋长国2至4个机组、波兰或沙特阿拉伯2个机组，以及瑞典或荷兰等北欧国家2个机组。此外，斗山能源在小型模块化反应堆领域制定了未来5年约62个机组的接单目标，并计划通过积极的设施投资，将小型模块化反应堆年产能扩充至20个机组规模。

Park社长表示：“上周，关于X-energy获得Amazon 5亿美元（约6890亿韩元）投资的消息已经公开，据我所知，NuScale Power也正在与其他大型信息技术企业就电力供应进行协商。随着美国大型科技企业对小型模块化反应堆投资正式加速扩大，我们超额完成原先制定接单目标的可能性已大幅提高。”

他接着表示：“利用本次重组所筹措的资金进行追加投资时，预期投资收益率将超过15%，高于通过斗山Bobcat获得的既有股息收益预期。”并补充称：“预计到2028年，可额外实现约2000亿韩元的营业利润。”

中间为 Doosan Enerbility 代表 Park Sanghyun，左侧为 Doosan Robotics 代表 Ryu Junghun，右侧为 Doosan Bobcat 代表 Scott Park，21日下午在首尔 The Plaza Hotel 举行的斗山记者座谈会上，说明业务结构重组的目的及协同效应。摄影=记者 Jung Donghun

机器人与Bobcat：“通过合并协同效应，瞄准到2030年达120万亿规模的农业·建筑等‘专业服务’市场”

Ryu代表表示：“预计到2030年，农业、建筑领域的专业服务市场规模将增长至约120万亿韩元，但这一领域尚无压倒性的领导者。斗山机器人是全球协作机器人领域第4位企业，并拥有最丰富的产品线；斗山Bobcat则是建筑、农业、物流领域的全球顶级企业。如果双方产生协同效应，就有望抢占专业服务市场的先机。”

Ryu代表接着表示：“如果将拥有全球17个生产基地和1500个销售网络的斗山Bobcat纳入为子公司，那么斗山机器人目前占销售额70%的北美、欧洲发达市场中的存在感将进一步提升。”他称：“包括将斗山Bobcat叉车与斗山机器人协作机器人相结合的‘叉车—码垛解决方案’等可立即落地的协同业务在内，我们将通过今后持续的技术合作和销售网络扩张，攻占专业服务市场。”

随后继续发表说明的Park副会长表示：“在以小型工程机械这一核心业务为基础，向农机、叉车等相邻领域扩展业务的过程中，我们在过去5年实现了快速成长，但也感到仅依靠产品多元化在追加成长方面存在局限，因此一直在围绕无人化、自动化等方向，持续思考未来技术与产品的开发和创新。”

斗山Bobcat重点关注并持续观察的领域是工业用自主作业设备市场。包括工程机械、农业机械、物流装备在内的工业设备中，自主作业设备市场截至去年年底的规模约为30万亿韩元（233亿美元）。Park副会长表示：“随着全球生产可能人口减少、人工成本上升，自动化进程将进一步加快，预计该市场今后将以年均12.8%的速度增长，到2031年将发展为80万亿韩元（612亿美元）规模的市场。”

Park副会长还表示：“要想抢占这样一个高速成长的市场，就必须尽快掌握软件开发与精密控制、视觉识别、人工智能（AI）等技术，而斗山Bobcat的主要竞争对手已经开始着手获取相关技术。”实际上，全球工程机械企业Caterpillar为开发自动化与无人驾驶技术，收购了Marble Robotics；农业机械企业John Deere则收购了Bear Flag Robotics，两者都是为了加速自动化和自动驾驶技术而进行的并购。

Park副会长接着表示：“我们计划将斗山Bobcat的硬件制造能力与斗山机器人的运动自动化软件及解决方案开发能力相结合，抢占无人化、自动化市场。为此，与其作为与斗山能源缺乏业务协同效应的子公司存在，不如通过本次重组，使斗山Bobcat与斗山机器人形成母公司与子公司的关系，这样的架构更为适宜。”他就本次业务结构重组的目的和预期效果作出了上述说明。