TSMC业绩亮眼，助推半导体投资情绪回暖
SK海力士持续巩固AI技术领导力
“半导体材料和设备企业也应聚焦AI价值链”
在半导体行业内部，人工智能（AI）半导体与传统（通用）半导体之间的差异化正在持续。证券业界指出，台积电（TSMC）的亮眼业绩证明了AI正在牵引半导体景气周期，认为不仅是大型半导体企业，连同材料·零部件·设备在内的AI价值链也应得到关注。
根据22日韩国交易所数据，KRX半导体指数以上一交易日收盘价为基准报3372.61点。较去年7月高点下跌近30%，仍未走出低迷。不过，在半导体指数内部，各个个股的走势却不尽相同。该指数中权重较大的三星电子，前一日盘中跌至5万8500韩元，刷新52周新低；相反，SK海力士则较上月盘中低点反弹了31.93%。尤其是，外国投资者自上月以来抛售三星电子逾11万亿韩元，持续净卖出。市场上将三星电子创纪录式低迷的原因，归结为其相较竞争对手SK海力士，AI相关预期较弱，以及个人电脑和智能手机等传统半导体需求疲软等因素。
证券业专家一致表示，未来投资半导体板块时，相较于传统半导体，仍应重点关注在AI半导体领域具备竞争力的企业。他们解释称，AI半导体占优这一事实，已通过半导体设备企业阿斯麦（ASML）与为英伟达（NVIDIA）生产最尖端AI芯片的代工企业台积电（TSMC）截然不同的业绩走势得到印证。近期阿斯麦录得业绩“爆雷”，但台积电三季度销售额同比增长39%，超出市场预期。尤其是AI所应用的高性能计算（HPC）相关销售额占整体销售额的50%以上，缓解了市场对AI产业的担忧。韩华投资证券研究员Kang Jaegu表示：“利用3纳米及5纳米工艺的高性能计算和智能手机相关客户的AI产品需求依然稳健，这一点有望减弱市场参与者对AI‘鸿沟’（需求暂时放缓）的忧虑”，“此次台积电的亮眼业绩将修复此前因阿斯麦疲弱业绩而受损的关于AI及半导体产业的投资情绪。”
在韩国股市中，SK海力士与三星电子今后料将因是否具备AI领导力以及存储器景气改善程度不同而出现差异。Heo Ijin兴国证券研究员在谈到SK海力士时表示：“高带宽存储器（HBM）、企业级固态硬盘（eSSD）以及双倍数据速率5代（DDR5）等以AI为中心的稳健高附加值产品需求，每个季度都在被验证为股价上涨的驱动力”，“尤其是HBM和DDR5占比高，使其对景气恶化的暴露度较低。HBM3E 12层产品将反映在第四季度业绩中，其竞争力有望再次凸显。”
关于三星电子，这位研究员称：“从历史估值来看，目前已处于底部”，“即便考虑到盈利预期放缓、整机需求疲弱等因素，在当前股价水平上进一步下跌的空间也有限。”但他同时指出：“在传统领域，企业与个人间交易（B2C）需求正在放缓，而在中华圈地区，供应增加、并正在消化本国需求，因此有必要降低通用产品的销售占比”，“预计到明年上半年以后，随着传统产品库存调整告一段落，存储器景气有望得到改善。”
由于目前牵引半导体景气周期的动力是AI，因此也有分析认为，在半导体材料·零部件·设备投资中，与AI相关的价值链更具优势。Hyundai Motor Securities研究员Park Junyoung表示：“自去年以来延续的半导体周期，是由AI拉动的周期，之后随着对AI的担忧加剧而进入下行阶段”，“但支撑这轮下行周期中对AI担忧的逻辑其实相当薄弱。”他还补充说：“大部分半导体材料·零部件·设备企业已出现超过熊市平均跌幅35%的调整，低位买入策略将仍然有效”，“尤其是在以稳健需求和价格为基础的HBM相关个股中，一旦反弹行情出现，有望获得收益。”
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