赚了钱连利息都还不起的僵尸企业占比16%，创历史新高
利息都还不上的“僵尸企业”比例不断上升
僵尸企业连正常企业增长也在拖累
有观点称需持续推进结构调整
有分析显示，在国内企业中，连续数年以赚取的利润甚至无法偿还利息的“边缘企业”（僵尸企业）占比已达16%。随着边缘企业增加，甚至出现了抑制正常企业成长的现象，因此有意见认为有必要推进积极的结构调整。
国内边缘企业占比持续走高
根据韩国银行26日发布的《金融稳定状况报告》，截至去年年底，在国内接受外部审计的企业中，边缘企业占比为16.4%。这一比例超过2022年的15.5%，创历史新高。
边缘企业是指营业利润与利息费用之比（利息保障倍数）连续3年低于1，偿债能力长期处于脆弱状态的企业。
按企业规模来看，中小企业中边缘企业占比为17.4%，大企业为12.5%。按行业来看，住宿餐饮业（59.0%）、运输业（49.2%）、电力·燃气业（46.1%）、房地产行业（43.8%）的边缘企业占比非常高；相反，航空业（0.2%）、石油化学业（4.1%）、电气·电子业（11.3%）等低于平均水平。
边缘企业大多在进入边缘企业行列前2年起，各项财务指标大幅恶化，之后长期难以恢复。进入边缘企业行列的第一年，其总资产营业利润率和流动比率分别比正常企业低7.7个百分点和62.4个百分点。进入边缘企业行列后，其盈利能力和流动性水平在5年以上时间里持续低于正常企业。
在进入边缘企业行列前2年，这些企业的借款增速比正常企业高出8.2个百分点。分析认为，借款扩张与盈利能力下降相互叠加，导致借款依存度和负债率上升，从而削弱了资本结构的稳健性。
边缘企业削弱金融业稳定性 也抑制正常企业成长
边缘企业还会降低金融业的稳定性。以去年年底为基准，面向边缘企业的存款类金融机构信用供给（贷款及公司债承销）中，银行业规模为125.3万亿韩元，占绝大部分，其后依次是互助金融13.1万亿韩元、储蓄银行3.9万亿韩元。
针对边缘企业的信用供给主要集中在银行业，但自2021年以来，互助金融和储蓄银行等非银行存款类金融机构所发放贷款中，对边缘企业的敞口正在增加。因此，在边缘企业全部信用供给中，非银行业的占比从2020年的7.3%扩大到去年的11.9%。
截至去年年底，存款类金融机构全部企业贷款中，有8.5%被认为是对边缘企业的授信。特别是在脆弱行业中，房地产边缘企业所获信用供给中，互助金融和储蓄银行的占比持续上升，由此引发了该行业不良风险加大的担忧。
边缘企业也会抑制正常企业的成长。研究结果显示，边缘企业占比（以借款为基准）越高，对正常企业的成长性（销售额增速）、盈利性（总资产营业利润率）、现金流（经营现金流）等产生的负面影响越大。当行业内边缘企业占比上升10个百分点时，正常企业的销售额增速和总资产营业利润率分别下降2.04个百分点和0.51个百分点，经营现金流占总资产的比率下降0.26个百分点。
边缘企业对正常企业的负面外部效应主要在中小企业和服务业中尤为明显。由于服务业较制造业市场进入壁垒更低，竞争力较弱的企业更易进入该领域，导致行业内边缘企业数量可能增多，并由此对正常企业的经营活动产生负面影响。此外，由于与制造业相比，服务业相对缺乏可用于抵押的资产，行业内边缘企业增加，似乎也推高了正常企业整体的借款利率。
韩国银行相关负责人表示：“如果边缘企业通过金融支持等方式长期存续，可能会抑制正常企业的成长并恶化其盈利能力，也会制约正常企业顺畅开展投资和融资活动。近期国内边缘企业的增加，可能成为推高企业部门整体信用风险的因素。”
这位负责人接着强调：“偿债能力减弱的边缘企业增加，还有可能演变为金融体系的潜在不良。在中长期视角下，有必要对边缘企业进行及时的结构调整，同时结合各行业特性，持续推进对脆弱行业的结构改善。”
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