Sam-il制药 越南CMO工厂投产在即 股价“升级”
本月股价上涨49%
随着CMO业务逐步明朗 有望受益于“生物安全法”
预计今年销售额增26% 营业利润增40%
三一制药股价本月以来大幅上涨。随着美国实施“生物安全法案”，市场预期三一制药在越南的委托生产（CMO）工厂将受益的期待情绪不断升温。
据金融投资业界26日消息，三一制药股价本月以来上涨了49.9%。同期科斯皮指数下跌了2.8%。相对大盘的超额收益率高达52.7个百分点。
成立于1947年的三一制药，是以“儿童布洛芬糖浆”“Tearcil Once”“Eye2O Mini”等产品广为人知的中型制药企业。公司自行生产专利到期的仿制药以及改良新药等产品。
三一制药预计，依托其在越南的滴眼剂CMO工厂，业绩将快速改善。KB证券研究员 Han Jeyun 表示：“如果生物安全法案获得通过，美国企业将无法再使用中国的CMO和委托开发生产（CDMO）企业”，“在需要新的生产基地的情况下，预计国内生物委托生产企业将获得转移订单带来的利好。”
三一制药于2018年设立越南当地法人，并于2022年建成滴眼剂CMO工厂。对生产设备及各类自动化系统的验证工作已进入收尾阶段。今年7月15日，越南药品管理局（DAV）已完成药品生产及质量管理规范（GMP）认证现场审核。预计在审核结束后最快3个月内即可获得GMP认证。
跨国制药企业出于削减成本等因素，正在降低自有生产比重、提高CMO比重。三一制药正在与海外制药企业就CMO生产进行磋商。通过与欧洲制药企业的合作伙伴关系，自2021年起在韩国国内独家销售青光眼治疗滴眼剂。目前正推进青光眼治疗滴眼剂的CMO生产合同。
Hana证券研究员 Choi Jaeho 介绍称：“一家台湾制药企业今年3月获美国食品药品监督管理局（FDA）批准，其局部类固醇制剂滴眼液可用于缓解眼科手术后的疼痛和炎症”，“该公司正与三一制药就CMO生产及相关合同进行讨论。”他接着表示：“三一制药目前在韩国国内独家销售美国艾尔建（Allergan）的原研产品‘Restasis’等”，“未来与CMO业务之间的协同效应也值得期待。”
三一制药还从美国生物科技企业 Biosplice 获得了膝骨关节炎治疗药物“Lorecivivint”的韩国国内独家销售权。如果美国食品药品监督管理局（FDA）批准Lorecivivint 的上市销售，该药在韩国国内的独家销售权价值有望大幅提升。SK证券研究员 Heo Sunjae 分析称：“在保守估算的前提下，三一制药 Lorecivivint 的潜在业绩约为销售额2000亿韩元、营业利润400亿韩元”，“这一测算是基于韩国膝关节炎患者约300万人、Lorecivivint 选择率10%等因素。”
Hana证券预计，三一制药今年将实现销售额2482亿韩元、营业利润101亿韩元，较去年分别增长25.5%和39.8%。
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