[点击e个股]“KT&G正实施国内最高水平股东回报…目标价上调”

NH投资证券6日评价称，KT&G的核心业务——卷烟部门业绩改善正持续进行，同时正在实施国内最高水准的股东回报政策，并将目标股价由原先的12万韩元上调至13万韩元。投资评级维持“买入”。

NH投资证券研究员 Joo Younghun 表示：“上调目标股价，反映了全球卷烟同业估值上升以及计划进行的库存股注销所带来的流通股数量减少效应。”他解释称：“KT&G目前正在回购合计361万股的自家股票，考虑到回购规模，在股市波动性加大的情况下，足以成为捍卫企业价值的因素。”他并补充道：“目前公司被评价为已在实施国内最高水准的股东回报政策，且预告将在下半年公布新的提升企业价值计划，因此值得在期待中继续关注。”

KT&G今年在业绩指引中提出，销售额将同比增长2.5%至3.0%，营业利润则与去年持平。Joo研究员表示：“看上去增长似乎停滞，但这是因为根据对中长期业务推进方向的重新检讨，房地产事业部门的营业利润将大幅减少。”他指出：“核心业务卷烟在电子烟（新一代烟草制品）及海外卷烟业务表现良好的带动下，正延续持续增长趋势，从基本面（基础体质）来看不存在问题。自明年起，随着房地产业务基数趋于一致，合并业绩也有望实现转折向上。”

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自2021年以后处于暂时中断状态的美国业务重启可能性上升，也被视为一大利好因素。Joo研究员表示：“目前公司已与菲利普莫里斯国际公司（Philip Morris International，PMI）签署业务协议，就美国新一代烟草制品的上市前销售许可申请（Premarket Tobacco Product Application，PMTA）进行协作，虽然要真正实现销售还需要一定程序和时间，但从海外业务扩张的角度来看，足以令市场抱有期待。”

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