[点击e个股]“Modetour二季度业绩不振…目标价下调20%”

韩亚证券于21日以第二季度业绩不振为由，将Modetour的目标股价下调20%至1.6万韩元。但由于在市盈率（P/E）已跌至约10倍水平的情况下股价具有较高的价格吸引力，因此维持“买入”评级。Modetour前一交易日收盘价为1.151万韩元。

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Han Kihoon、Hwang Jiwon两位韩亚证券研究员表示：“短期来看，受Tmon和Wemakeprice相关问题、日本南海大地震预警（15日解除）等因素影响，业绩和股价均处于低迷状态。但这些利空已在很大程度上被提前反映，在以明年预期市盈率为基准、股价已跌至约10倍水平的当前情况下，价格吸引力较高，因此维持买入意见。”

Modetour第二季度销售额为520亿韩元，同比增加45%，但营业利润为-47亿韩元，转为亏损。这是由于计入了与Tmon和Wemakeprice相关的未结算一次性费用52亿韩元。预计第三季度仍将部分计入相关销售渠道的硬性包量取消费用。打包旅游旅客人数为24.5万人，增加33%，但平均销售价格（ASP）为109万韩元，下降3%。单体基准营业利润为-52亿韩元，但包括海外分公司在内的合并子公司录得5亿韩元利润。

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Han Kihoon、Hwang Jiwon两位韩亚证券研究员称：“虽然第二季度大部分一次性费用已被计入，但预计第三季度营业利润将达到38亿韩元，同比增加29%。然而，这一水平预计仍将低于市场一致预期（62亿韩元）。”在预计与Tmon和Wemakeprice相关的部分一次性费用继续发生、以及需求疲软的情况下，预计打包旅游旅客人数为20万人，与去年相比不会出现较大变化。此外，尽管去年曾发生超过80亿韩元的一次性人工成本问题，但今年预计营业利润为109亿韩元，同比将出现6%的负增长。

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