[点击e股票]“易买得，结构性业绩改善刻不容缓…目标价下调”

新韩投资证券于14日表示，认为易买得当务之急是实现结构性业绩改善，将目标股价由此前的7万2000韩元下调至6万7000韩元。投资评级维持“短期买入（Trading Buy）”。

新韩投资证券研究员 Jo Sanghun 表示：“目标股价较此前下调了7%，反映了同业估值下滑”，并解释称：“2025年预期市净率（PBR）为0.15倍，处于绝对低估区间，但通过提升净资产收益率（ROE）实现结构性业绩改善是当务之急。”

易买得今年第二季度仍持续亏损。第二季度销售额为7.1万亿韩元，同比下降3%，营业亏损为346亿韩元，亏损规模有所收窄。Jo研究员分析称：“疲弱业绩持续”，“虽然主营业务的外延增长不佳，但电商业务亏损收窄、SCK Company利润增加等部分子公司业绩表现尚可。”

既有门店增长率方面，折扣店为-3%，Traders为0.1%。Jo研究员表示：“单体销售因线下渠道结构性需求放缓及门店翻新影响而表现疲弱，但营业亏损有所缩小”，同时指出：“但现在判断已经实现结构性扭转还为时过早。”由于与客流恢复相比，客单价持续下滑，且7月业绩再次走弱，既有门店增长率中折扣店为-8.5%、Traders为-7.4%。

子公司业绩则呈现分化。Jo研究员解释称：“电商业务亏损幅度收窄以及SCK Company利润增加是积极因素，但新世界建设和Emart24亏损扩大则产生了负面影响。”

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舆论指出，有必要通过强化主营业务竞争力来改善业绩。Jo研究员表示：“在C-commerce威胁之下，折扣店渠道的根本吸引力下滑，以及新世界建设业绩能见度依然较低，这些都是令人担忧的因素”，“若要上调投资评级，线下业务整合的协同效应必须开始显现，而这一点预计要到2025年才会正式展开，在通过强化主营业务竞争力带来的业绩改善趋势清晰可见之前，有必要保持审慎的投资态度。”

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