[记者手记]看不见的价值提升控制塔

by Cha Minyoung

Published 05 Aug.2024 10:46(KST)

Updated 06 Aug.2024 14:24(KST)

open/close

今年5月金融委员会公布提升企业价值（Value-up）指引最终方案以来，已过去两个月。然而截至上月底，发布Value-up信息披露的企业仅有11家，其中约一半是不得不顾忌政府态度的金融控股公司。包括三星、SK、现代汽车、LG、浦项制铁在内的五大集团等大型企业则只是抱臂观望。

财界参与Value-up信息披露意愿低迷的原因在于：一方面政策完全交由企业自律、缺乏强制力，另一方面金融委员会提出的Value-up指引中所含激励措施并非有吸引力的方案。采访过程中，A大型企业集团旗下某子公司一位相关人士表示：“像三星电子、现代汽车这些大哥级企业都按兵不动，我们没有理由先行。”作为说服财界的重要筹码之一的税制激励目前也仍不确定。因为企划财政部在7月税法修正案中提出的“家业继承及股东回馈税制优惠”，遭到最大在野党共同民主党以“减税富人”为由表示反对。

那么，这一政策是否获得了投资者的信任与支持？尹锡悦总统在今年1月金融委员会新年工作汇报上，对“提升股东价值方案”“保护中小股东权益方案”等必要性表示认同，并暗示将推动修改《商法》。投资者因此期待，《商法》中“董事忠实义务（第382条之3）”的适用对象将会扩大。然而主管部门法务部却持消极态度，最终在金融监督院院长Lee Bokhyun挺身而出之后，修改《商法》问题才再次浮出水面。此后，舆论化过程仍不顺畅。企划财政部在上月3日发布的“活力经济路线图”中，在资本市场先进化方案部分，将扩大董事忠实义务内容的《商法》修正案排除在外，称《商法》修订仍处于舆论化阶段，未提及具体发布时点。韩国公司治理论坛在最近共同民主党公开“韩国助推器项目”后还指出，“以政府和执政党为中心推进Value-up的热度正在降温，甚至有很多舆论批评称根本不存在Value-up控制塔”。

市场认为，要让Value-up项目保持一致的方向性和推进力，就需要一个统筹政策的控制塔。因为税制政策（企划财政部）、《商法》修订（法务部）、资本市场政策（金融委员会）等主管部门各不相同。由官民委员参与的“企业Value-up顾问团”，也被指有必要超越“顾问团”这一定位，升级为委员会形式。

作为韩国Value-up项目的标杆对象，日本是由首相亲自出面赋予其力量。日本金融厅局长Horimoto Yoshio在今年5月受邀来韩出席研讨会时强调称：“日本Value-up政策的成功，是因为首相Kishida Fumio亲自会见海外投资者并加以说服。”Kishida Fumio继承了前首相Abe Shinzo的振兴战略，并在此基础上进一步发展。2022年9月，他甚至亲赴美国证券交易所。尽管Lee Bokhyun金融监督院院长和Kim Soyoung金融委员会副委员长也走向海外开展推介，但其分量恐难与日本首相的行程相提并论。