“降息吧。时候到了。(Cut. It`s time.)”
以失业率为基准，用来判断美国是否陷入经济衰退的所谓“萨姆法则（Sahm’s rule）”的设计者克劳迪娅·萨姆博士主张，美联储（Fed）应当立即启动基准利率下调。
萨姆博士于30日（当地时间）通过以“降息吧（Cut）”为题的SAHM（Stay-at-Home Macro）咨询公司新闻通讯表示：“已经得到确认的通胀缓和进展足以为首次降息提供正当性。”
她指出，美联储重点关注的主要通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数涨幅，已与2%的物价稳定目标收窄至0.5个百分点之内，而当前利率却比新冠疫情（全球大流行）之前高出3个百分点。此外，她还提到，近期劳动力市场明显降温的趋势，同样是应当讨论降息的背景。
萨姆博士表示：“本周启动降息并非迫在眉睫，这是事实。”但她同时主张：“尽管经济增长和劳动力市场依然稳健，但这并不是（推迟降息的）理由。”她接着强调：“良好的货币政策不会为了紧急状况而一再拖延。一旦通胀回归正常，美联储（的货币政策）也必须正常化。”
具体来看，她列举了4个与通胀相关的背景，认为美联储应在7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上对降息更加有信心。首先，从6月会议之后公布的通胀指标来看，年初曾引发再度抬头担忧的部分数据，很大概率只是季节调整或一次性因素的结果。她还分别指出，按月计算的房租通胀速度已降至疫情时期水平，以及工资涨幅正在放缓。与此同时，她引用《褐皮书》等资料指出，随着消费者再度对价格变得敏感，企业涨价的空间正受到限制。
萨姆博士称：“放松（货币政策）的依据是明确的。”她指出：“如果等到9月，再增加两个月的通胀和就业数据，的确可以进一步强化（必须降息的）论点，但在继续等待的过程中可能会产生成本。”她提醒，货币政策变化向实体经济传导需要相当长的时间，并警告说：“如果再等下去，将难以实现渐进式下调，反而可能凭空制造出没有根据的紧迫感。”
不过，她同时认为，撇开上述主张不谈，美联储在从当天起举行的7月FOMC会议上启动降息的可能性很小。预期将在美国东部时间31日下午2点公布的FOMC声明会被解读为偏“鹰派”（偏好货币紧缩），随后美联储主席Jerome Powell在记者会上会略微缓和这一基调，但整体仍将留下鹰派“余味”。
萨姆博士评价称：“美联储对通胀尚未建立起足够信心，它还想看到更多数据。美联储既不愿在通胀问题上显得软弱，也不想被认为在淡化对劳动力市场的担忧。没有人愿意成为（被视为未能控制通胀的前任美联储主席）Arthur Burns。”她补充说：“美联储其实已经相当接近（降息条件），如果需要，现有指标也足以支撑。但美联储一味追求更多数据，反而错失了降息时机，甚至给人一种似乎宁愿日后采取紧急措施的印象。如果真那样发展，将令人遗憾。”
这一表态被解读为担忧：美联储若过迟启动货币政策正常化，可能会不必要地加剧市场对衰退的担忧。萨姆博士当年设计的“萨姆法则”的核心内容是：当最近3个月失业率的移动平均值较过去12个月低点上升0.5个百分点时，意味着可能出现突发性衰退。自20世纪70年代以来，包括全球金融危机在内的历次衰退中，该法则都被证明有效。根据圣路易斯联邦储备银行的数据，截至6月，萨姆法则对应的数值为0.43个百分点，已逼近0.5个百分点的临界线。
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