[点击e个股]“Samsung SDI，今年内业绩恐难反弹…目标价下调”

KB证券于31日表示，预计三星SDI今年内业绩难以实现反弹，将目标股价由原先的55万韩元下调至48万韩元。投资评级维持“买入”。

KB证券研究员 Lee Changmin 称：“下调目标股价的原因在于，考虑到欧洲方形电池客户和美洲圆柱形电池客户等前端客户需求放缓以及产品组合恶化，我们将2024年和2025年的营业利润预测值分别下调了32%和27%。三星SDI此前长期以来相较竞争对手成功守住了业绩，但从今年第二季度起，最终还是无法避免前端需求疲软的影响，这一点已得到验证，年内业绩看上去难以实现反弹。”

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三星SDI第二季度业绩为销售额4万4500亿韩元，同比减少24%，营业利润2802亿韩元，同比下降38%，低于市场一致预期（券商预测值平均）。该研究员表示：“得益于电力用能源储存装置（ESS）订单，ESS销售额环比增长20%，且因小型电池客户订单未达合同量而支付的补偿金反映了逾1000亿韩元，但面向电动汽车（EV）的中大型及圆柱形电池业绩恶化，整体仍未能摆脱疲弱表现。预计受前端需求放缓以及单车装载容量较小的插电式混合动力汽车（PHEV）占比上升影响，面向EV的方形电池销量（以容量计）减少了30%。”

第三季度业绩也被预计将持续低迷。该研究员表示：“第三季度业绩预计销售额为4万4100亿韩元，同比减少26%，营业利润为1202亿韩元，同比大减76%。这是因为圆柱形电池补偿金影响消失，且预计面向EV的电池销量将进一步下降。”

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盈利能力改善预计要到2025年才有可能实现。该研究员解释称：“在美国年内基准利率下调可能性较高的背景下，自2025年起，美国工厂投产带来的规模扩张以及先进制造生产税额抵免（Advanced Manufacturing Production Credit, AMPC）领取效果将全面显现，预计有助于改善盈利能力，这一点是积极因素。”

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