美国经济稳健…有望结束史上最长“长短期利率倒挂”

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有分析预计，被视为经济衰退前兆的美国国债长短期收益率倒挂现象将于近期得到化解。直到最近仍引发衰退担忧的美国经济稳健增长态势已得到确认，在此背景下，市场普遍预期美国中央银行将在年内通过下调基准利率，实现经济软着陆，这种乐观情绪正在扩散并产生影响。

29日（当地时间），多家主要外媒援引美国资产管理公司Osaiq首席市场策略师Phil Blancato的观点报道称：“得益于具有弹性的劳动力市场，美国经济仍然表现强劲”，并作出上述判断。

美国2年期国债收益率高于10年期收益率的情况自2022年7月开始出现并持续至今，为历史上持续时间最长的一次。通常而言，债券期限越长，收益率应当越高，这才是正常状态。

但在出现经济衰退忧虑时，市场对长期债券的需求增加（长期收益率下跌），从而导致长短期收益率倒挂。德意志银行指出，过去70年间长短期收益率倒挂现象共出现10次，其中9次都被证明是经济衰退的前兆。

当天，美国10年期国债收益率与2年期国债收益率分别约为4.180%、4.404%，两者之间的倒挂幅度为-22.4个基点（1个基点=0.01个百分点）。在本月24日，该倒挂幅度一度收窄至-14.5个基点，这是本轮长短期收益率倒挂期间的最小倒挂幅度。

近期，美国经济增速远超预期，加之通胀有所缓和的相关指标陆续公布，经济衰退忧虑持续消退。在此背景下，围绕联邦储备制度（Fed）9月“转向”（pivot，政策转向）将助力美国经济实现软着陆的乐观预期不断升温，被认为正为长短期收益率倒挂现象的消除情景增添动力。

一般而言，联邦储备制度的货币政策对短期限债券的影响更为明显，因此在下调基准利率时，与之联动的2年期收益率将较10年期收益率降幅更大，二者之间的倒挂幅度将转为正值。

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彭博通讯社也曾在上月表示，考虑到联邦储备制度在9月降息的可能性以及美国总统大选进入竞选阶段等因素，预计下半年出现长短期收益率倒挂的美国国债市场将逐步恢复正常。

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