变化中的新兴国家债券市场：阿根廷二季度收益率夺冠的原因

by Byun Seonjin

Published 08 Jul.2024 14:04(KST)

阿根廷二季度债券收益率12.1%列第一
巴西为-10.7%垫底

近期，新兴国家债券投资者被指较以往更加重视各国的财政政策，而非货币政策。

7日（当地时间），彭博通讯社报道称：“投资者自4月初开始 aggressive 抛售那些实施宽松财政政策国家发行的债券，而对于推进财政紧缩的国家，即便其债券收益率为负，也表示有意买入。”

这一趋势在第二季度新兴国家债券收益率表现中有所体现。按第二季度债券价格收益率走势来看，阿根廷以12.1%位居首位，其后依次为南非（11.6%）、埃及（11.2%）。

这些都是积极推进财政改革的国家。在阿根廷，自去年右翼倾向的总统Javier Milei当选以来，政府实施了比索贬值和高强度财政紧缩等措施，结果自2008年以来首次实现了季度政府财政盈余。

相反，巴西（-10.7%）、墨西哥（-9.6%）的债券收益率下跌约10%。哥伦比亚（-7.6%）、尼日利亚（-6.7%）表现也不佳。所幸巴西方面，近期财政部长Fernando Haddad为实现财政稳定宣布削减支出后，债券投资损失有所收窄。尼日利亚则因为总统Bola Tinubu政府并未将汇率改革扩展到财政领域。

这与此前在新兴国家债券市场中，最为“鹰派”的中央银行所在国债券最受追捧的情况形成鲜明对比。对此，AllianceBernstein新兴市场信用研究主管Adriaan du Toit表示：“如今债券投资者关注的焦点是财政问题”，并解释称，“由于选举结果往往与预期不符，围绕财政的相关不确定性正在扩大”。

他还表示，“如果全球高利率局面长期化，市场可能形成一种预期，即未来降息幅度不会太大，这种认知也在发挥作用”。