Kiwoom证券于10日将Kakao Games的目标股价从2.7万韩元下调至2.4万韩元，投资评级维持“跑赢大盘”。
Kiwoom证券研究员 Kim Jingu 表示：“新的目标股价是以2025年大部分能够反映主力新作表现的控股股东权益1137亿韩元为基础，将按Lionheart Studio单体利润口径折算的控股股东权益305亿韩元与剔除该部分后的832亿韩元进行区分。对上述两部分利润分别给予相同的目标市盈率20倍，并适用年折现率10%。其中，前者在假设Lionheart Studio首次公开募股的前提下，因双重上市再额外适用20%的折价。”他表示：“目标估值倍数虽然在《ArcheAge 2》及Lionheart Studio新作的游戏性获得验证后，存在进一步上调的空间，但我们对2024年和2025年新作表现大致按中性偏上的水平进行反映，因此目前对企业价值的评估总体来看处于较为合理的水平。”
作为主力大作的《Odin》全球日均销售额，假设2024年维持在7.9亿韩元、2025年同样为7.9亿韩元；《ArcheAge War》日均销售额则反映从2024年的3亿韩元增至2025年的4.4亿韩元；《Ares》日均销售额反映从2024年的1亿韩元增至2025年的4.5亿韩元。《ArcheAge War》和《Ares》的增长是假设随着发行地区扩张而带来的提升，在考虑到同一类型游戏中竞争强度加剧可能导致的下滑空间后，上述预测可界定为中性偏上的水平。《Goddess Order》日均销售额在首个季度的基础上，反映2024年第三季度为5亿韩元、2024年全年为4.4亿韩元、2025年为2.8亿韩元的预测值。《LOM》日均销售额则将2024年的2.2亿韩元、2025年的1.2亿韩元纳入预测。 《Path of Exile 2》初期表现新增反映2025年销售额440亿韩元。《ArcheAge 2》初期表现则维持此前预测，即2026年为881亿韩元。
Kim研究员表示：“目前可以视为Kakao Games最受期待作品的《ArcheAge 2》，能否在主机平台上满足用户期待，将在中期层面成为最重要的投资要点。”他尤其分析称，由于其类型为大型多人在线角色扮演游戏，需要评估其在控制用户流量负载的同时，能否保障三A级别的游戏品质。
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