“货币政策不确定性抑制实体经济与金融市场”
《国内货币政策不确定性的特征及经济影响》报告：货币政策不确定性上升，引发对实体经济与金融市场收缩的担忧
有观点指出，随着货币政策不确定性扩大，不仅实体经济受到挤压，也在损害金融市场的稳定性。舆论认为，为了降低货币政策的不确定性，中央银行需要持续扩大沟通。
4日，资本市场研究院研究委员 Jung Heecheol 发布《国内货币政策不确定性的特征及经济影响》报告称，目前韩国的货币政策不确定性高于以往平均水平。
货币政策不确定性可以通过问卷调查、利率期货指数、新闻数据利用等多种方式进行测度。Jung委员以国内主要13家报社报道中与货币政策不确定性相关的新闻的月度频次为基础，构建了货币政策不确定性指数。
据Jung委员介绍，韩国的货币政策不确定性指数在新冠疫情暴发后、国内通胀率大幅上升的时期，即从2021年4月至2022年7月急剧攀升。以2000年1月至2024年1月期间该指数的长期平均值100为基准来看，2022年7月的峰值达到300。这一水平与全球金融危机时期2008年10月的峰值相近。
货币政策不确定性指数在2022年7月见顶后，今年已回落至约120，但仍高于长期平均水平。Jung委员表示：“与变动不频繁的基准利率不同，货币政策不确定性指数的月度波动性较高”，“即便在近期基准利率保持不变的时期，该指数也会根据内外部环境的变化持续波动。”
货币政策不确定性对产业及资本市场、外汇市场产生负面影响
研究结果显示，即使基准利率被固定，货币政策不确定性的扩大本身也会对实体经济和资本市场产生负面影响。
根据研究，国内货币政策不确定性扩大的冲击，使工业生产指数在最大反应时下降0.32%，并在6个月内显著抑制生产。不确定性扩大会增加经济主体的观望情绪，从而减少企业投资和耐用品消费等总需求，并通过削减生产要素投入，对总供给也产生负面影响。
此外，货币政策不确定性扩大的冲击，最多会使KOSPI指数下跌2.27%，并使韩元兑美元汇率上升1.06%（即韩元对美元贬值）。
推动国内货币政策不确定性扩大的内部因素包括物价上涨和实体经济恶化，外部因素则包括美国基准利率上调以及外部不确定性扩大等。
Jung委员警告称：“国内货币政策不确定性扩大的冲击，不仅会抑制企业生产、推高融资成本，还会导致股指下跌，对国内实体经济和资本市场整体产生负面影响”，“围绕国内货币政策的不确定性可能成为恶化国内经济稳定和金融稳定的重要因素。”
他表示，为缩小国内货币政策不确定性，有必要加强韩国银行的沟通。他同时指出，韩国银行自2022年10月起引入的金融货币委员会委员前瞻指引（以未来3个月为视角的基准利率展望）等沟通强化政策，有望降低货币政策的不确定性。
其团队的分析结果显示，引入有条件前瞻指引后，货币政策方向发布在降低国内货币政策不确定性水平方面发挥了一定作用。Jung委员表示：“韩国银行的有条件前瞻指引被认为有助于缩小国内货币政策不确定性”，“货币当局不仅要努力实现货币政策的最优操作，也应同步致力于降低货币政策不确定性的水平和波动。”
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