“利空四连击”冲击英伟达 美股要进入调整期吗

有分析指出，在人工智能（AI）技术开发热潮中获最大利好的英伟达，其股价可能进入调整阶段。一旦如此，在高利率长期化忧虑之下依然依靠AI行情维持上涨的美国股市，也预计将出现大幅震荡。

图片由EPA韩联社提供

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美国《华尔街日报》（WSJ）当地时间30日称，美国股市的上涨行情过度偏向AI，并点出了今后可能威胁英伟达股价的四大因素。英伟达股价今年以来已飙升逾120%，股价突破每股1000美元关口。

首先，《华尔街日报》指出，AI被高估，由此可能导致需求下降。与美国总统Biden等全球领导人不断强调AI创新不同，外界评价认为，作为尖端AI核心的超大规模语言模型（LLM）在训练及推理水平上，依然未能达到市场预期。

AI“幻觉”现象就是典型例子。《华尔街日报》表示：“谷歌的Gemini会建议在披萨里加入黏合剂，微软（Microsoft）的Copilot在被问到如何与山羊一起过河时，却强调白菜有被吃掉的风险”，并反问称，“在这种情况下，能否认为AI已经准备好迎来全盛时代？”

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报道还将“过热竞争可能导致AI芯片价格下跌”列为另一项忧虑。依托AI芯片，英伟达第一季度的营业利润率高达65%。但随着不仅是英特尔（Intel）、超微半导体公司（AMD），连xAI等初创企业也纷纷投入AI芯片开发，今后市场供给势必增加。在这种情况下，有分析认为，英伟达产品恐难以再像目前这样享受溢价。

此外，英伟达的AI芯片全部由全球第一大晶圆代工（半导体代工生产）企业——台湾台积电（TSMC）生产。《华尔街日报》分析称，一旦台积电上调AI芯片的供货价格，由于缺乏可替代厂商，英伟达只能“有苦难言”地被迫接受。

与此同时，在以OpenAI的ChatGPT为中心的生成式AI模型竞争日趋激烈之际，若其他模型最终全部被市场淘汰，英伟达也将面临重大利空。《华尔街日报》补充称，“令人担忧的是，市场并未对这些风险给予足够重视”。

今年3月在加利福尼亚州圣何塞 SAP 中心举行的 GTC 人工智能大会上发表主题演讲的英伟达首席执行官 Jensen Huang。图片来源 Getty Images联合新闻提供

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此前已连续4个交易日上涨的英伟达股价，当天收盘下跌3.77%。在盘后交易中也下跌约1%。美国当局对面向中东地区出口AI加速器的许可设置限制，同时AMD、谷歌（Google）、微软（Microsoft）、英特尔（Intel）组建名为“Ultra Accelerator Link Promoter Group”的反英伟达联盟等一系列利空消息集中爆发，对股价形成打击。

有观点认为，如果英伟达股价调整成为现实，美国股市也难以避免进入调整阶段。作为AI龙头股，英伟达在今年美国降息预期降温、高利率长期化忧虑加剧的背景下，仍对纽约股市维持上涨行情发挥了重要作用。以大盘股为主的标准普尔500指数较年初上涨逾10%，市场认为，其中约一半涨幅是由英伟达拉动的。

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