随着对高物价的担忧持续，美国联邦储备制度（Fed）内部对“转向”（pivot，政策转折）的预期时间也在不断后移。就在一个多月前，连在Fed点阵图上仍将年内降息三次的前景评为“合理”的官员，如今都表示这“已经不合适”。市场普遍预计，下月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，反映当前形势的点阵图上调将接踵而至。
克利夫兰联邦储备银行行长Loretta Mester于20日（当地时间）在接受彭博电视采访时表示：“考虑到第一季度的通胀指标，我认为2024年降息三次已经不再合适。”
她称，“当前货币政策具有约束性”，但同时指出，今年第一季度通胀缓和趋势已陷入停滞。她接着表示，“4月消费者物价指数（CPI）低于预期，这是好消息，但现在就判断通胀将走向何方还为时过早”，“通胀风险正倾向于上行”。作为Fed内部代表性的鹰派（偏好货币紧缩）人士之一，她也未排除因物价回升而再次加息的可能性。
这与上月Mester行长曾表示“仍认为年内降息三次是合理的”形成鲜明对比。随着对通胀反弹的担忧持续加深，她的立场明显转向更为鹰派。
同日，亚特兰大联邦储备银行行长Raphael Bostic也重申了其原有立场，即年内最多只可能降息一次。他表示，实现2%的物价稳定目标“所需时间将比预想更长”。
副主席Philip Jefferson和副主席Michael Barr同样强调，通胀一旦反弹的可能性不容忽视，因此在利率决策上必须保持谨慎。Jefferson副主席称，4月核心CPI低于预期“具有鼓舞意义”，但也指出“仅凭这一点远远不够”。Barr副主席表示，“第一季度的通胀数据令人失望”，“政策要发挥作用还需要更多时间”。作为Fed偏好的通胀指标，核心个人消费支出（PCE）价格指数今年1至4月累计上涨4.1%，远高于通胀目标。
因此，华尔街内外认为，在即将到来的6月FOMC会议上，上调点阵图的呼声正日益高涨。此前，Fed在3月FOMC会议上出人意料地将点阵图中年末利率预期维持在4.6%。尽管当时“最后一公里”通胀忧虑已然凸显，Fed仍释放出年内有望降息三次的信号。包含Fed利率预期的点阵图每年在3月、6月、9月和12月更新。
市场方面，主流预期认为，即便出现降息，最快也要到9月。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具显示，联邦基金（FF）利率期货市场目前大约反映出Fed在9月FOMC会议上至少降息0.25个百分点的可能性约为60%。对6月和7月连续维持利率不变的预期则接近80%。
在此背景下，投资者的目光集中在将于22日公布的5月FOMC会议纪要上。此前，Fed主席Jerome Powell在5月FOMC会议结束后的记者会上，一方面预告高利率基调将长期维持，另一方面又否定了加息的可能性，因此被评价为比预期更偏鸽派。通过会议纪要，市场将得以确认，当时Powell主席的表态究竟是其个人观点，还是准确反映了与会委员们的讨论内容。本周还安排了包括理事Christopher Waller在内的多位官员的公开讲话。
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