房地产市场过热致企业债务激增，问题PF贷款亟需重组

by Lee Changhwan

Published 20 May.2024 12:00(KST)

Updated 21 May.2024 07:24(KST)

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韩国银行《我国企业负债现状及启示》报告

汝矣岛公寓小区资料照片照片=记者 Kim Hyeonmin kimhyun81@

调查显示，近几年企业债务大幅增加的主要背景，是房地产市场过热带来的房地产业贷款扩张。有意见指出，需要对不良风险较高的房地产项目融资（PF）贷款进行有序重组，以提高资源配置效率。

根据韩国银行20日发布的《BOK议题笔记：我国企业债务现状及启示》报告，国内企业债务从2017年的1699万亿韩元增至去年底的2734万亿韩元，增加了1036万亿韩元。按年均8.3%计算，远高于名义经济增速3.4%的水平。

从主体看，企业债务增加主要由民营企业（89%）推动；从形式看，主要是金融机构贷款（78%）；从供给机构看，则主要由非银行机构推动，其年均增速为13.1%。

从部门来看，企业债务增加的背景是，2010年代中后期以来，在房地产景气高涨的背景下，以非银行部门为中心，对房地产部门的信贷供给扩大，成为推升企业债务的主要因素。

同时，为应对新冠疫情危机而持续实施的对个体工商户等的金融支援措施，也对国内企业债务增加产生了影响。个体工商户贷款的年均增量，从2017—2019年年均24万亿韩元（年均增速10%），在对受疫情冲击企业提供担保支持和延期还本付息等措施的带动下，扩大为2020—2022年年均54万亿韩元（增速15%）。报告预计，今后随着支援措施逐步正常化，相关债务将会逐步得到调整。

除房地产及个体工商户外，一般企业方面，自2020年以后，以大企业为中心，由于行业景气低迷，营运资金需求和设备投资资金需求双双增加，带动债务增势扩大。不过，也有观点认为，今年随着主力产业景气改善，债务增速有望逐步放缓。

从风险角度看，国内企业债务在生产率相对不高的房地产部门大幅扩张，被评价为正在成为削弱国民经济整体资源配置效率的因素。

对于一般企业而言，企业债务质量也有所下降，例如僵尸企业债务占比扩大等问题，报告指出有必要持续予以警惕。一般企业全部有息负债中，僵尸企业债务占比从2021年底的14.7%上升至2022年底的17.1%。

报告强调，今后在管理企业债务时，与其通过总量指标进行刚性管控，不如以各部门为单位，着重降低相关风险，进行有针对性的应对。