券商一季度业绩超出市场预期
预计良好表现将持续至下半年
但房地产PF相关拨备或成业绩变量
在证券公司今年一季度业绩好于预期的背景下，市场预计下半年也将延续良好表现。但房地产项目融资（PF）相关拨备预计将成为影响业绩的变量。
根据16日金融信息公司FnGuide的数据，存在市场一致预期（证券公司预测值平均）的6家证券公司（韩国金融控股公司、未来资产证券、NH投资证券、三星证券、Kiwoom证券、Daishin证券）一季度业绩全部超出一致预期。
14日公布业绩的三星证券一季度营业利润为3316亿韩元，净利润为2531亿韩元。营业利润同比减少2.93%，但净利润同比增加0.21%。环比则全部转为盈利。此前市场对三星证券的业绩一致预期为：营业利润同比减少35.3%至2210亿韩元，净利润减少31.16%至1739亿韩元。
此前公布业绩的未来资产证券一季度实现营业利润2705亿韩元，净利润1705亿韩元。虽然同比各减少4%、28.4%，但仍高于一致预期。
韩国金融控股公司一季度实现营业利润3816亿韩元，净利润3424亿韩元。同比各增长17.97%、13.73%。其子公司韩国投资证券录得历史最高季度业绩，带动整体出现“惊喜业绩”。
NH投资证券一季度业绩也大幅增长，表现亮眼。一季度营业利润为2769亿韩元，同比增加10.1%，净利润为2255亿韩元，同比增长22.4%。
Kiwoom证券一季度实现营业利润3377亿韩元，净利润2448亿韩元。虽然同比各减少13.2%、16.3%，但环比均转为盈利。
Daishin证券一季度营业利润为730亿韩元，同比增加33.9%，净利润为531亿韩元，同比增长1.5%，同样好于一致预期。
受交易金额上升带动，经纪业务收入增加，加之企业金融（投资银行）部门业绩回暖，推动证券公司整体业绩修复。Samsung证券研究员 Jeong Mingi 表示：“一季度业绩超出一致预期的原因在于，证券公司整体交易金额和金融产品销售相关收入增加，零售业务表现良好，同时去年拖累业绩的主要因素——项目融资和海外房地产相关成本计提规模在大部分证券公司中有所缩减，部分证券公司在收购融资、项目融资再融资安排等投资银行业务领域的业绩回升也已显现。”
市场预计，下半年仍将延续良好业绩走势。Daishin证券研究员 Park Hyejin 表示：“去年四季度低迷的交易金额，今年初在估值提升计划、降息预期等多种事件的带动下，整体投资情绪改善，日交易金额持续超过20万亿韩元，且不仅是国内市场，外币交易金额也刷新历史最高纪录，带动经纪业务业绩增长。与此同时，公司债发行在1、2月均刷新历史最高水平，一季度合计达37.5万亿韩元，债券发行市场（DCM）板块表现相当强劲，首次公开募股（IPO）数量也在增加，传统投资银行收入有望保持良好表现，预计证券公司全年业绩将同比增长50%以上。”
房地产项目融资相关拨备预计将成为影响业绩的变量。KB证券研究员 Kang Seunggeon 表示：“经纪业务经营环境保持良好，投资银行业绩也在一季度部分公司实现扭亏为盈的情况下，有较大可能在二季度继续延续良好势头。但预计二季度房地产项目融资相关拨备计提的可能性较高，将成为决定二季度业绩的关键变量。”金融监管部门于13日发布了“为房地产项目融资实现有序软着陆的后续政策方向”。Meritz证券研究员 Jo Ahae 表示：“对证券公司而言，过桥贷款比重较高，有必要对拨备计提规模进行持续监测。随着对项目融资项目业务性评估标准的细化，以及拍卖、变卖推进，拨备计提率可能会上升。”她补充称：“不过，相对于资本规模而言，损失规模仍在可承受范围内，有必要综合考虑此前已计提的拨备规模。”
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