为“最低费率头衔”上演ETF价格战…资产管理业生态恐遭破坏
业内前两大ETF下调部分费用率
投资100万韩元手续费不足1万韩元
“第一·最低费率”成营销关键词之争
随着交易型开放式指数基金（ETF）市场规模快速增长，各资产管理公司为夺取“最低费率”头衔展开了激烈竞争。ETF市场份额位居第1、2位的三星资产运用和未来资产资产运用下调了部分ETF的费率（手续费），点燃了费率下调之争。在中小型资产管理公司已经只能收取最低水平费率的情况下，有观点担忧服务质量可能下降，认为过度下调可能破坏行业生态。不过，也有一部分观点指出，个别管理公司只是将某些ETF的费率下调作为营销战略的一环，对此出现了过度解读。
为掌控市场展开的营销关键词之争
据金融投资业界16日消息，三星资产运用于上月19日将“四只KODEX美国代表指数ETF”的总费率从年化0.05%下调至0.0099%。这意味着投资1亿韩元时，费用将从5万韩元降至9900韩元。
三星资产运用通过下调费率，计划积极引导个人投资者在养老金账户内进行长期定投。与发放分红的PR型ETF相比，自动将分红再投资的TR型ETF在长期业绩上相对更为优异。其解释称，在自动再投资分红的TR型产品上适用最低费率，可以提高长期收益率。标普500指数和纳斯达克100指数等美国代表性指数相关ETF，是机构投资者和个人都偏好的长期投资品种。
未来资产资产运用则在本月9日将“TIGER 1年期银行可转让定期存单主动型（合成）ETF”的总费率从年化0.05%下调至0.0098%。这是一只按日折算1年期可转让定期存单（CD）利率并以复利方式每日反映的ETF。即便只投资1天，也可以将CD 1年期1日利率作为收益获得。与股票型ETF不同，利率型ETF的预期收益波动性较低，因此包括费率在内的各类费用对收益率影响更大。
未来资产资产运用相关负责人表示：“由于降息时点较预期有所推迟，市场对利率型ETF的关注度很高”，“通过下调费率，投资者有望获得更高收益率。”他接着说明：“1年期CD ETF目前只有两家大型公司推出，并不是与中小型管理公司竞争的产品。”
一位资产管理业界相关人士表示：“费率下调竞争不会蔓延至主题型ETF”，“下调指数型和资金停泊型ETF费率，可以解读为只在基金经理参与度较低的被动型产品上有限度适用的意图。”他还补充说：“这可以视为大型资产管理公司通过长期定投来提高海外产品认知度的营销战略。”
按净资产价值总额计算，三星资产运用和未来资产资产运用合计占据了国内ETF市场约76%的份额。三星资产运用以39%的市场份额，略微领先于目前份额为37%的未来资产资产运用。行业第一的管理公司和行业最低费率，都是竞争激烈的ETF市场中极具冲击力的营销关键词。
ETF市场增至140万亿韩元…更应专注于产品开发
ETF市场规模日益扩大。随着投资者对ETF的认知度提高，增长速度进一步加快。按净资产价值总额计算，2014年尚不足20万亿韩元，而今年4月已突破140万亿韩元。由于公募基金市场萎缩，亟需新“饭碗”的资产管理业界正竭力提高在ETF市场的份额。尽管双寡头格局已基本固化，但KB资产运用、韩国投资信托运用、信韩资产运用等通过激进营销和主题型ETF提高自身知名度。
随着竞争加剧，ETF管理人才的身价水涨船高。为了比竞争对手更快推出满足投资者需求的多样化ETF产品，相关成本也随之增加。这正是人们担忧费率下调竞争会导致服务质量下降的原因。在包括人力成本在内的固定成本上升的情况下，如果从投资者处收取的费率减少，企业就只能通过裁员和推出缺乏特色的产品来应对。一位业内人士指出：“资产管理业务的本质，是通过积极的市场研究打造优质产品，并以长期收益率提升客户满意度”，“如果ETF行业领先的管理公司持续展开费率下调竞争，可能会动摇资产管理业务本身的基础。”他接着表示：“资产管理公司的平均净资产收益率（ROE）为11.1%，较前一年几乎腰斩”，“目前ETF平均费率已经低到几乎放弃盈利的水平，在此基础上再下调，很可能导致服务水平下降。”
另一位相关人士表示：“ETF市场的先占效应非常重要”，“品牌认知度对市场份额影响巨大。”他指出：“大型管理公司打出了引导长期投资和提升客户收益率的旗号”，但“由于已有先例，其他管理公司也有可能为提高代表性产品的知名度而打出‘下调费率’这张牌。”
只要ETF继续追求相对于现货投资更适合长期投资的低成本、低波动性产品，下调费率就将成为不可避免的趋势。竞争越激烈，企业就越不得不在提升服务质量的同时降低费率。若仅为营销而进行过度降费，可能威胁行业生态，但如果费率逐步下调，有助于市场成长。
证券业界在股票委托买卖（经纪业务）手续费方面的降费竞争也从未停歇。2008年新兴证券公司如雨后春笋般出现，这些新公司大举下调手续费。当时部分证券公司甚至免除因股票投资亏损客户的卖出手续费。2010年，为抢占初期移动交易系统（MTS）市场，曾爆发一轮手续费下调竞争。近期随着海外股票投资者增多，不少证券公司推出美国股票免佣活动。
一位金融投资业界相关人士表示：“目前还看不到费率下调竞争扩散至整个行业的迹象”，“在约800只ETF产品中，仅对部分产品下调费率，没有必要做过度解读。”他接着呼吁：“营销竞争固然重要，但更需要努力开发能够扩大整体市场的多样化ETF产品”，“应当通过资产管理业界的良性竞争，把银行存款资金引入资本市场。”
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