[点击e股票]“SeAH Besteel Holdings盈利好转，维持目标价”

Daishin证券14日就SeAH Besteel控股公司表示，由于盈利能力实现扭转、新业务销售占比提升等因素，市场对其企业价值上升的期待度较高。该机构维持“买入”投资意见和3.2万韩元的目标股价。SeAH Besteel控股公司前一交易日收于2万2050韩元。

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Daishin证券研究员Lee Taehwan表示：“虽然特种钢和不锈钢的销售量较底部有所回升，但确认到与年初预期相比，盈利能力恢复的速度偏慢。虽然存在下调预期年度利润水平的可能性，但有望通过景气度较高的半导体用产品销售加以弥补，全年‘前低后高’的走势预计将得以维持。”他接着表示：“受行业不振影响，目前股价处于市净率（PBR）0.4倍以下区间，但基于盈利能力扭转及新业务销售占比提升（2030年目标为27%）等因素，中长期企业价值上升的期待度较高。”

SeAH Besteel控股公司在SeAH Holdings旗下承担中间控股公司角色。其合并子公司包括SeAH Besteel（特种钢）、SeAH Changwon特种钢（不锈钢）、SeAH航空防务材料（铝合金）等。除传统需求方（汽车、机械、建筑、轴承）外，公司还在扩大高纯度半导体、风力发电、CASK、航空航天等新成长价值链。位于沙特的不锈钢无缝钢管工厂计划于2025年完工。该研究员表示：“这是中期业绩成长潜力较高的标的”，“目标股价是以2024年净资产收益率（ROE）为基准，采用市净率—净资产收益率（PBR-ROE）方式计算出的理论市净率再打九折得出的价格。”

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SeAH Besteel控股公司于本月10日面向国内主要机构投资者举行了企业说明会（非交易路演）。第一季度业绩为合并销售额9531亿韩元，营业利润213亿韩元，符合市场一致预期（共识）。该研究员表示：“以2023年第四季度为低点，产品销售量正处于恢复趋势。SeAH Besteel因工厂维修导致开工率暂时下降，单位固定成本有所增加，但Changwon特种钢则受原料价格上涨带来的存货评估损失冲回效应影响，表现相对稳健。”此外，他分析称，受第二季度旺季效应带动的销量提升，以及在更换控股公司结构后即将公布新的股东回报政策等因素影响，公司相较以往大幅弱化分红政策的可能性较小。

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