[点击e个股]“Pumtech Korea，扩大全有与新客户，估值吸引力凸显”

韩华投资证券于8日就Fomtec Korea表示，随着现有客户公司的海外销售恢复并扩大，以及新客户公司的增加，其估值吸引力将进一步凸显。该机构维持“买入”投资意见和3.8万韩元的目标股价。Fomtec Korea前一交易日收盘价为2.735万韩元。

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Han Yujeong、Lee Dayeon韩华投资证券研究员表示：“Fomtec Korea的客户公司占比较为分散，股价波动性相对较低。主要化妆品市场中，中小型和新兴独立品牌企业的地位普遍在提升，这与市场整体趋势一脉相承。”两人还表示：“公司以预制模具为基础，向客户公司提前提案产品，从而在销售价格上掌握决定性优势，并通过持续获取众多客户公司，预计可最大化利润杠杆效应。”

Fomtec Korea一季度销售额为769亿韩元，营业利润为102亿韩元，高于市场一致预期（平均预测值）95亿韩元。按客户公司来看，面向中小型独立品牌的销售额同比增长27%，除国内两大龙头企业之外的客户公司销售占比提高了3个百分点。按品类来看，棒状产品（11%）、粉饼类（28%）、泵式容器（38%）的增长尤为突出。相反，干式部门因产品组合重整，销售额下降23%，亏损持续。

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研究员Han Yujeong、Lee Dayeon表示：“韩国品牌企业的海外销售渠道扩张仍仅处于起步阶段。去年因对中国市场曝露度较高而波动较大的品牌企业，目前已进入明显复苏阶段；受前一年基数压力影响而出现负增长的泵事业部，对日本的订单在新客户公司占比提高的带动下，预计销售将呈现复苏趋势。”自2023年第四季度延续至2024年第一季度持续亏损的干式事业部，预计在经营效率提升的影响下，亏损幅度将有所收窄。

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