[点击e个股]“Hotel Shilla，再差也难了…目标价下调”
目标股价从9万下调至8万
韩国投资证券于2日表示，预计Hotel Shilla的免税业务较目前进一步恶化的可能性不大，将目标股价由原先的9万韩元下调至8万韩元，投资评级维持“买入”。
韩国投资证券研究员Kim Myeongju表示：“虽然一季度业绩低于市场预期，但由于此前对业绩的期待值已经非常低，预计股价下跌将仅限于短期。”他解释称：“市场对免税业务中中国团队游客恢复的期待仍然存在，且Hotel Shilla的免税业务要比现在更差已较为困难。综合来看，Hotel Shilla是在流通板块中具备上行风险的防御型个股。”
Hotel Shilla今年一季度业绩方面，销售额同比增长30.4%至9808亿韩元，营业利润则同比减少64.9%至121亿韩元。营业利润较市场预期低58.4%。Kim研究员分析称：“酒店部门虽然销售额同比增长5%，但营业利润同比减少33%至62亿韩元。我们推测，客单价较高的本地度假（酒店度假）需求在下降，而以客单价较低的客户为中心的入住率上升，导致盈利能力下滑。”他同时指出：“免税部门的营业利润同比减少77%至59亿韩元，专利手续费冲回（约20亿韩元）预计将在第二季度确认。”
国内免税业务疲软拖累了整体业绩。Kim研究员表示：“在免税部门，国内免税业务盈利能力大幅低于市场预期，成为公司整体业绩疲软的主要因素。”他补充称：“盈利能力不佳的原因在于，免税行业内折扣率并未如市场预期那样回落，中国团队游恢复也较为迟缓。”他还表示：“积极的一面是，去年下半年导致Hotel Shilla免税部门出现营业亏损的大规模积压库存（临近保质期产品等）处理损失看上去已不复存在，且海外免税业务（新加坡、香港、澳门）的盈亏状况较上一季度有所改善，仅录得约100亿韩元的营业亏损，这一点也属利好。”
版权所有 © 阿视亚经济 (www.asiae.co.kr)。 未经许可不得转载。
