美联储称“不急于降息”…美国银行与德意志银行也预计在12月降息（综合）

by Cho Seulkina

by Oh Suyon

Published 12 Apr.2024 10:49(KST)

美国联邦储备制度（Fed）官员继续强调，对下调基准利率应保持谨慎立场。原因在于，一旦操作失误，通胀可能再度反弹，即所谓临近目标前“最后一英里”（last mile）阶段的担忧。美国银行（BoA）、德意志银行等华尔街主要投资银行也将预计的美联储降息时间推迟到今年12月。

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担心通胀反弹：“降息并不紧迫”

在Fed内部被视为“三号人物”的纽约联邦储备银行行长John Williams于11日（当地时间）在纽约一场研讨会上表示：“目前货币政策处在一个良好位置，在非常短期内没有明显需要调整货币政策的理由。”他的判断是，目前既没有紧迫需要降息，也没有紧迫需要加息，有必要再多观察形势。

Williams行长谈及高于预期的美国通胀指标时称，通胀将会逐步放缓至2%，“在下降过程中可能会出现一些波折”。他接着强调，“在评估适当的货币政策路径时，将会重点关注各类指标、经济前景以及风险。”他表示，“如果情况按照预期发展，从今年开始逐步降息是合理的”，并预计今年年内通胀率将降至2.25%至2.5%，明年有望实现2%的物价稳定目标。

同日，波士顿联邦储备银行行长Susan Collins也强调谨慎立场，称“要判断经济是否处在持续回归2%物价稳定目标的轨道上，可能还需要更多时间”。Collins行长在纽约经济俱乐部演讲时表示：“近期指标并未实质性改变前景判断，但关于时点的不确定性、以及通缩进程可能不平稳这一点，使得需要保持更多耐心”，并评价称，“这意味着今年有必要比此前设想的更少放松政策”。她将降息时点指向今年年底，晚于市场此前预期。

里士满联邦储备银行行长Thomas Barkin在华盛顿特区出席一场活动时表示，最新通胀指标“尚未达到我们希望的位置”。他指出，虽然从长期区间看通胀正向着正确范围前进，但从近期数据来看，并不足以增强“通缩正在在经济中广泛展开”的信心。

约翰·威廉姆斯纽约联邦储备银行行长路透社联合新闻社供图

这些言论出现在前一日美国3月消费者价格指数（CPI）涨幅大幅高于预期、降息预期迅速降温之后，格外引人关注。根据芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”（FedWatch）工具显示，联邦基金（FF）利率期货市场目前几乎以80%的概率反映出，美联储将在今年6月之前把利率维持在现有的5.25%至5.5%区间不变。这一概率较一周前的34%左右明显上升。

此前，美联储在3月公布的利率点阵图中仍维持年内降息三次的可能性不变，但近期官员们接连放出年内仅降息两次、一次，甚至可能难以降息的言论。考虑到稳健的经济数据以及通胀再度反弹的忧虑，市场判断美联储没有理由急于降息的观点正不断增强。因此，市场上也接连出现预期，称在今年6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议结束后公布的新点阵图中，年底利率预期有可能被上调。

不过，当天公布的美国3月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.2%，同比上涨2.1%，低于市场预期。资产管理公司Marketfield Asset Management表示：“虽然这不是一个非常振奋的物价稳定信号，但没有出现额外的负面内容，本身就是一个积极因素”，并给出了“前一日CPI冲击有所缓和”的评价。投资银行高盛（Goldman Sachs）则预计，从未来油价和工资上涨压力有限的角度看，美国通胀将在几个月内得到缓解。

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BoA与德意志银行：“Fed要到12月才会降息”

华尔街方面也倾向于认为降息节奏将更加谨慎。原本预计从今年6月开始美联储将启动降息的美国银行和德意志银行，纷纷下调了降息预期。最新判断是，今年12月仅有一次降息的可能性较大。

由首席经济学家Matthew Luzzetti牵头的德意志银行团队当天在给投资者的备忘录中表示：“由于近期通胀、稳健的劳动力市场数据以及金融环境放松等因素，美联储启动降息的可能性明显降低”，并将首次降息时间推迟到今年12月。他们预计，美联储重点关注的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）物价指数在3月和4月的环比涨幅都将达到0.3%。德意志银行认为，这一水平不足以为7月降息决定提供正当理由。

美国银行同样预计，美国3月至4月核心PCE环比涨幅将维持在0.25%左右，因此在今年12月之前实施降息的难度较大。美国银行首席经济学家Michael Gapen表示：“通胀在短期内将维持在较为坚挺的水平”，并评价称，“如果没有明显的劳动力市场恶化迹象，第三季度实施降息的可能性很小”。尤其是，美国银行还补充指出，即便是12月降息，目前看也并不确定。

此前，被称为“美联储非官方代言人”的《华尔街日报》（WSJ）记者Nick Timiraos也对降息可能性给出了偏负面的展望。他认为，现在的问题已不在于“何时”降息，而在于“是否”会降息。他预计，由于通胀呈“起伏不平”的走势，今年的降息节奏可能放缓。此外，他还指出，通胀可能不会朝着美联储2%的物价稳定目标前进，而是停留在3%左右水平，“如果缺乏经济明显放缓的证据，（年内）降息本身就有可能完全落空”。