点歌机、调味紫菜也算创新业务？最终被“清理”的大企业项目[章鱼式扩张的陷阱]

by Lee Hyunwoo

Published 20 Apr.2024 09:00(KST)

Updated 22 Apr.2024 10:18(KST)

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①Kakao、LF“章鱼式”扩张走到尽头
大批非关联子公司正被清算
Kakao退出点歌机、英语补习班
LF终止调味海苔业务、Naver收缩保险等

编者按在过去5年里，国内主要大企业旗下公司数量增加了近1000家。从去年开始，以Kakao为首的大企业因“章鱼式扩张”引发的争议日益加剧，人们对其子公司盈利能力和财务稳健性恶化的担忧也不断升温。与此同时，全球大型企业中，因不加节制的章鱼式扩张而最终被拆分或导致整个集团崩塌的案例也在增多，警惕情绪随之上升。本文在“进军新产业”与“章鱼式扩张争议”之间，梳理大企业的扩张实态。

从大企业上月公开的2023年业务报告来看，大规模子公司清算、整理及合并的情况浮出水面，这也证明了，长期以来作为大企业成长基石的业务多元化模式，正处在一个难以再取得成功的环境中。有观点指出，不加节制的业务扩张和管理不善，最终甚至可能侵蚀企业核心业务的成长。

Kakao清算收购SM娱乐时一并接手的KTV企业

Everysing Korea曾生产的点歌机遥控器。图片由Joonggonara提供

根据20日公开的Kakao业务报告，今年第一季度（1~3月）从子公司名单中被剔除的企业共有7家。其中，卡拉OK设备制造商EverySing Korea因今年2月15日被宣告破产而不再被列为子公司。该公司是Kakao在去年收购SM Entertainment时一并并入Kakao体系的企业之一。

Kakao在收购SM Entertainment的过程中，并未对不良子公司进行整理，而是全部打包接收。早在并入Kakao体系之前就被视为不良企业的EverySing Korea便是代表性案例。该公司的前身是2000年在SM Entertainment内部设立的卡拉OK设备制造商Bravo Music，2017年更名为EverySing Korea。该公司作为后来者进入卡拉OK设备制造及智能手机KTV应用领域，却在与金英、太进等既有卡拉OK设备强者的竞争中落于下风，未能创造像样的收益。可以说，是Kakao接手了SM Entertainment尚未来得及整理的子公司，直到如今才宣告破产。

今年第一季度从Kakao分离的子公司名单。[图片来源=金融监督院电子公示系统提供]

上月19日被排除在子公司名单之外的Onyx K和Newrun English，也被视为阻碍Kakao成长的代表性子公司。Onyx K是一家成立于2011年的房地产管理公司，曾受托管理过去由Kakao经营革新委员会委员长Kim Beom-su持有的K Cube Tower大楼，并运营公司内部咖啡馆“Cafe Talk”。Newrun English则是一家位于首尔松坡区芳荑洞的英语培训机构。

由于这些公司曾由委员长Kim及其弟弟Kim Hwayoung持有，一度卷入“关照照顾”的争议。它们与Kakao的主营业务及盈利能力并无关联，却仅因委员长及其特殊关系人的利益关系而被纳入子公司体系。有观点指出，这些企业未能拿出像样的业绩，最终被清算，只是徒增母公司的财务负担。

LF Food被迫接手资本蚀损的调味紫菜公司“海又村”

调味紫菜制造商海又村，是被用于强化以时尚业务为主力的LF集团大股东支配力的案例。LF集团会长Koo Bon-geol 100%持股的Taein水产公司于2018年收购并合并了当时因财务恶化而进入重整程序的海又村。当时海又村的清算价值约为23亿韩元，但Taein水产却以近乎2倍的价格——42亿韩元收购了海又村。

合并后，Taein水产与海又村的公司名称统一为海又村。此后，海又村并未通过改善财务结构或提升成长性来扭转局面，而是在资本蚀损状态下，通过会长Koo提供的借款不断买入LF集团的股份，被用作强化大股东支配力的工具。海又村持有LF 46万3664股（1.59%）股份，Koo会长则将其与原有持股（19.11%）合并，通过海又村进一步强化了对LF的控制力。

去年4月，海又村通过物理分割被拆分为存续法人HWC和新设法人海又村，海又村则划归LF Food旗下。LF在其披露的2023年业务报告中明确写道，海又村在资本蚀损状态下于去年4月并入LF Food。通过这一操作，HWC摆脱了资本蚀损状态。Koo会长一方面通过HWC持有的LF股份强化了对集团的控制力，另一方面却将不良的调味紫菜业务转嫁给了LF Food。

漂浮3年后摘牌的Naver NF保险

京畿城南 Naver 总部。照片=记者 Kang Jinhyeong aymsdream@

Naver旗下的NF Insurance Service（以下简称NF保险）是只做了3年业务准备，却连像样地开业一次都没能做到就摘牌退出的案例。NF保险于去年3月15日完成清算终结的事实，在Naver的2023年业务报告中被披露。

NF保险于2020年7月成立，旨在承接Naver Financial的保险业务。公司成立之初，金融当局被普遍预期将向电子金融企业发放法人保险代理（General Agency）牌照，因此外界对其盈利性抱有较高期待。但由于金融当局立场迟迟未变，公司只能在“有门难开”的状态下苦撑数年，最终只留下2020年9914万韩元、2021年1亿5386万韩元、2022年2794万韩元的累计净亏损记录，便宣告结束。