大企业子公司5年猛增至993家…业绩有时反成“毒药”[章鱼式扩张的陷阱]

by Lee Hyunwoo

Published 21 Apr.2024 09:00(KST)

Updated 22 Apr.2024 08:18(KST)

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②子公司业绩不振撼动整个集团
5年间大幅激增的大企业所属公司
SK子公司突破200家创纪录

编者按过去5年间，国内主要大企业集团旗下公司数量增加了近1000家，以从去年起因“章鱼式”扩张争议最为严重的Kakao为中心，对集团公司盈利能力和财务健全性恶化的担忧不断加剧。随着全球大型企业也因不加节制的“章鱼式”扩张而被迫分拆，甚至出现整个集团崩塌的案例增多，警惕情绪正在升温。本文在新产业布局与“章鱼式”扩张争议之间，梳理大企业集团的扩张实态。

26日从首尔南山眺望的市中心。照片=记者姜珍亨提供

我国大企业集团所属子公司数量在去年首次突破3000家。若说这是为应对不稳定的全球经营环境而推进业务多元化的结果，其“章鱼式”业务扩张带来的副作用却更为突出。部分大企业的子公司亏损已动摇到整个集团的业绩，因此有声音指出，应当克制过度扩张业务，并着手整理低盈利子公司。

5年间大企业集团数量仅增22个…旗下企业却激增993家

根据21日登载在公平交易委员会企业集团门户网站上的数据，截至去年5月，被指定为大企业集团（信息披露对象企业集团）的数量为82个，其旗下企业数量为3076家。自2018年以来的5年间，大企业集团数量从60个增至82个，仅增加22个，而旗下企业数量却从2083家增至3076家，增加多达993家。每年公布大企业集团名单的公平交易委员会，计划于下月1日发布今年重新调整后的指定结果。

在大企业集团中，近几年通过大幅增加子公司数量迅速扩张规模的代表是SK。SK子公司数量从2018年的101家增至去年的208家，5年间翻了一倍多。大企业旗下子公司数量突破200家，是自1987年引入大企业集团指定制度以来的首次。去年因“章鱼式”业务扩张而饱受批评的Kakao，其子公司数量也从2018年的72家激增至去年的175家，增长超过2.4倍。

大企业通过设立或收购子公司新进入的主要行业，集中在房地产和建筑业等最近几年盈利能力较高的领域。企业分析机构Leaders Index对2013年以来截至去年的资产规模前50大集团旗下2177家子公司的参与行业进行分析后发现，进入最多的行业是房地产租赁业（310家公司）。其后依次为建筑业（292家）、流通业（285家）、能源业（233家）、服务业（201家）、内容及娱乐业（181家）、制造业（179家）等。

30大集团中有一半在扩张子公司

27日，在首尔瑞草区三星瑞草大楼内，一名员工正在加班。照片=记者姜珍亨提供

据公平交易委员会企业集团门户统计，30大企业集团中有一半在去年扩大了子公司数量。在对经济衰退的担忧以及乌克兰和中东战争长期化等内外部利空叠加的环境下，大企业积极布局能够应对未来的新业务领域，由此推动了扩张。与前一年相比，子公司数量增加的集团有：乐天（增加13家）、SK（12家）、Kakao（11家）、韩华（5家）、现代百货（5家）、浦项制铁（4家）、三星（3家）、现代汽车（3家）、GS（2家）、永丰（2家）、农协（1家）、韩进（1家）、LS（1家）、HDC（1家）、HMM（1家），共15个集团。相反，子公司数量减少的集团有：LG（减少10家）、CJ（9家）、锦湖韩亚（7家）、HD现代（4家）、Harim（5家）、未来资产（4家）、Naver（3家）、中兴建设（3家）、Samla Midas（SM，2家）、新世界（1家）、DL（1家）等11个集团。KT、斗山、Booyoung、S-oil等4个集团的子公司数量保持不变。

连总部都被拖累的子公司业绩不振

26日首尔南山的SK大楼。照片=记者Kang Jinhyeong aymsdream@

由于许多大企业在与主业无关的情况下也拥有房地产和建筑业子公司，自去年下半年开始席卷而来的房地产项目融资（PF）不良忧虑，已原封不动地动摇到整个集团公司的业绩。随着房地产及建筑业界陷入低迷，子公司业绩恶化随之而来，进而对整个集团的业绩和战略造成了冲击。

以时尚业务为主力的LF集团，去年合并基准销售额为1兆9007亿韩元，同比下降3.45%，营业利润为662亿韩元，减少66.38%。受房地产项目融资（PF）不良后续影响，旗下子公司Koramco资产信托的营业利润较前一年大减90.6%，仅为85亿韩元，这是主要原因之一。在房地产热度高涨的2022年，Koramco资产信托曾录得906亿韩元营业利润，占LF集团整体营业利润（1852亿韩元）近一半。

新世界集团的核心企业易买得，也因子公司新世界建设的大规模亏损而首次出现营业赤字。易买得去年合并基准营业亏损为469亿韩元，转为赤字，净亏损也高达1875亿韩元，这主要是因为新世界建设去年发生了1878亿韩元的营业亏损。

拥有大企业中最多子公司数量的SK，也因频繁的并购及急剧增加的子公司管理成本而扩大了控股公司的累计亏损。集团控股公司SK去年合并基准营业利润减少39%，为5兆0563亿韩元，当期净亏损则达到4063亿韩元。由于200多家子公司产生的金融费用，仅利息支出就高达3兆3086亿韩元，较前一年激增54%。