降息逐步成真…Sell-on 可能性增大
卖空禁令延至二季度…获利了结或将增多
IBK投资证券于29日分析称，今年第二季度起，外国人买入力度很可能趋于放缓。
IBK投资证券研究员 Byun Junho 表示：“由于美国联邦储备制度理事会（Fed）的基准利率下调有可能在第二季度成为现实，存在出现‘Sell-on’（抛盘放大反而导致股价下跌的现象）的可能性。”目前美国股市受估值和技术面压力等因素影响，上涨动能正逐步减弱。
Byun 研究员还解释称：“卖空禁令也仅持续到今年第二季度，因此因卖空禁令而流入的部分资金，很可能会在第二季度结束前进行获利了结。”
迄今为止，外国投资者在韩国股市持续买入，一方面是受外部因素如对美国联邦储备制度降息的预期及美国经济软着陆的期待，另一方面则受内部因素如卖空禁令政策和‘企业价值提升计划’等政策动能的带动。就‘企业价值提升计划’而言，5月将公布补充指引，下半年政策也有望具体化，因此相关期待有望进一步延续。
不过，研判认为需要考虑到，被归类为受益板块的金融、汽车等相关个股股价已大幅上涨，相当部分利好已被提前反映。Byun 研究员分析称：“尤其是金融和汽车板块，行业景气及业绩方面的忧虑依然存在，是否能通过第一季度业绩延续为基本面驱动的行情，还有待进一步确认。”
他同时指出：“根据国会选举结果，市场参与者和企业对政策持续性及有效性可能会产生疑虑，这一点也可能成为变量。”
Byun 研究员表示，半导体行业景气与业绩预期，是支撑外国人买盘得以维持的重要关键点。他称：“虽然与价值提升相关的价值股也明显吸引了外资流入，但自去年11月以来的5个月外资净买入期间，整体外资净买入规模中有61%集中在半导体板块。因此，直到4月业绩惊喜效应被最大化之前，外国人对半导体的买入力度还有望进一步延续。”
不过，他指出，需要意识到估值压力正在上升。Byun 研究员补充称：“如果在第一季度业绩惊喜效应的带动下，半导体板块中的三星电子和SK海力士股价在4月前进一步上涨，可能会面临估值压力。也就是说，在反映完第一季度业绩预期之后，由于估值负担，外国人追加买入力度有可能趋于减弱。”
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