[THE VIEW]应对选举不确定性的股票投资

by Seo Miteum

Published 02 Apr.2024 11:17(KST)

Updated 23 Jun.2025 16:05(KST)

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与其盯着资产价格波动
不如深入研究经济指标更有效

今年不仅是我们国家在总选前夕要举行重要选举，许多国家也都将举行重大选举。从经济学起源于政治经济学这一点来看，政治与经济必然有着极为紧密的联系。那么，选举究竟会对经济产生怎样的影响呢？

首先，选举结果将决定由谁来推行何种政策，而在选举之前，往往难以对结果有十足把握。由于不确定性，企业在选举前往往对新增投资持消极态度，有把与投资相关的决策推迟到选举之后的倾向。根据一项考察自1980年至2005年间48个国家248次选举结果的研究，有选举的那一年，企业投资平均减少4.8%。此外，可以确认的是，越是难以预测结果、胜负接近的选举，企业投资的减幅越大；而医药、保健、国防、通信等政治敏感型行业的企业，越是倾向于做出收缩投资的决定。

实体经济的收缩，自然也会影响到金融经济。与实体经济相似，在选举之前一段时间，金融市场中的不确定性也会加大，从而出现资产价格的剧烈波动或整体波动性上升等现象。投资情绪的不稳定也会进一步放大金融市场的波动性。

与选举相关的不确定性，通常会在选举之后得到缓解。根据对美国中期选举（在总统选举之间举行的、选出全部众议员和三分之一参议员的选举）前后时段的研究结果，可以发现选举之后会出现股价上涨、资金流入共同基金、企业投资增加等现象。这些结果都被解读为不确定性消除所带来的效果。

那么，作为投资者，我们应当如何应对？从长期投资的视角来看，与其把注意力集中在选举季的不确定性及其引发的资产价格波动上，不如继续关注整体经济走势和通货膨胀趋势等经济指标，这依然是有效的，也是预测股市的最佳方式。

从美国的研究来看，究竟是哪一个政党掌控白宫或国会并不具有决定性意义，由于选举之后不确定性会得到缓解，因此在选举之后再进行投资、以规避不确定性，也可以成为一种投资策略。即便如此，选举后大约一周之内，市场波动性仍然偏大，因此，在选举前后这一短期区间内，进行分散投资或投资于风险较低的资产，对规避风险型投资者而言更为稳妥。

当然，近期股市即便在政治不确定性这一负面因素存在的情况下，仍然呈现繁荣景象。深入观察可以发现，是部分企业的优异业绩和市场的乐观情绪推动了上涨行情。同时，“谁当选其实关系不大”的心理似乎也在发挥作用。

在选举季进行短线投资，由于不确定性依然存在，必须高度警惕价格的剧烈波动。近年来，不仅在韩国，在美国等其他国家，与特定政治人物或议题相关的主题股也往往颇受追捧。但由于这类股票或基金存在较大的价格波动性和不确定性，投资时应当格外谨慎。