美国CPI公布在即，长期通胀预期上升……会拖累美联储行动吗
美国消费者对未来5年物价将上涨多少的预期——即预期通货膨胀率——在约6个月内升至最高水平。在联邦储备制度（Fed）即将进行货币政策“转向”（pivot·方向调整）之际，这一动向印证了消费者对“高通胀固化”的担忧反而在加深。市场的目光如今集中在消费者物价指数（CPI）上。如果继1月之后，2月CPI也高于预期，那么将不可避免地成为影响Fed此前暗示今年可能降息三次这一路径的变量。
![Jerome Powell 美国联邦储备制度主席 [图片出处 盖蒂图片社 联合通讯社供图]](http://www.asiae.co.kr/news/img_view.htm?img=2024031210274591709_1710206864.jpg)
根据纽约联邦储备银行（纽约联储）当地时间11日公布的2月消费者预期调查结果，代表长期物价展望的“5年后预期通胀率”为2.9%。这一数值较上月上升0.4个百分点，为去年8月以来最高水平。这意味着消费者认为即便再过5年，Fed的2%物价稳定目标仍难以实现。3年后预期通胀率也较上月上升0.3个百分点，达到2.7%。
这一结果与此前Fed在市场部分人士不断提出“通胀再度反弹”忧虑的情况下，仍坚持“长期预期通胀牢牢锚定”的判断形成鲜明对比。预期通胀会影响各类商品和服务的定价、加薪诉求等，最终反映到物价之中，因此是市场高度关注的主要经济指标之一。同日同时公布的“1年后预期通胀率”则与上月持平，为3%。
随着中长期预期通胀回升，正在权衡降息选项的Fed面临的两难也将加深。关键在于美国东部时间12日上午8时30分（韩国时间当晚9时30分）公布的2月CPI。此前1月CPI涨幅强于预期，曾对市场造成冲击，因此围绕2月CPI涨幅的关注度异常高。华尔街预计，2月CPI同比涨幅将与1月持平，为3.1%。环比则预计上涨0.4%，涨幅高于1月的0.3%。
在下周联邦公开市场委员会（FOMC）会议召开前，如果CPI再度高于市场预期，认为“对抗通胀的战争尚未结束”的鹰派（偏好货币紧缩）声音料将更有底气。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具显示，联邦基金（FF）利率期货市场目前反映出Fed在今年5月之前将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%区间不变的可能性为81%。此后自6月起启动降息的预期占据上风。
美国银行（BoA）在提出今年6月降息情景的同时指出：“如果核心CPI高于预期，降息周期可能会进一步推迟。”花旗集团则表示：“与下周Fed的利率决议相比，CPI对股市的影响更大”，“高于预期的‘炙热’CPI可能会推迟Fed的降息时点，并对股市形成下行压力。”
富国银行上调了全年通胀预期。剔除波动较大的食品和能源后的核心CPI同比涨幅，预计将达到3.3%，高于此前预测的2.8%。按Fed重点关注的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）物价指数计算，富国银行也将预期上调0.3个百分点至2.5%。富国银行首席经济学家Sarah House在发给投资者的备忘录中表示：“未来几个月的进展变得不那么明朗。Fed需要获得更多确信，确认自己正持续朝着实现物价目标的方向前进。”受CPI公布前的观望情绪影响，当天纽约股市涨跌互现，最终混合收盘。
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