投资建议“买入”，新目标价上调至12.5万韩元
韩华投资证券于11日表示，看好CJ主要子公司的业绩动能将恢复，首次给予投资建议“买入”，并新提出目标股价为12.5万韩元。
韩华投资证券研究员 Eom Sujin 表示：“预计在CJ的四大事业群中，以Olive Young为中心的新流通事业群占比将逐步扩大”，“以2023年暂定业绩为基准，已实现扭亏为盈的CJ CGV之外，2023年经营环境不佳的子公司也有望在今年实现业绩好转”。
CJ集团四大核心事业群为食品及餐饮服务、新流通、生物工程、娱乐及媒体。在四大事业群销售额均被看好自2024年之后增长的背景下，由Olive Young和大韩通运引领的新流通部门在整体销售额中所占比重预计将逐步扩大。Eom 研究员分析称：“Olive Young的竞争对手LOHB’s和Lalavla自2019年之后门店数量急剧下降，并于2022年底撤出全部门店”，“事实上，自2022年起，Olive Young在健康与美容（H&B）集合店领域一直享有垄断性地位”。她接着表示：“2024年之后，公司将与其增加门店数量，不如通过强化自有品牌（PB）、发掘新锐美妆品牌、提升线上渠道竞争力等方式追求内生增长，从而进一步巩固其流通强者的地位。”
主要上市子公司的业绩恢复也备受期待。CJ第一制糖和CJ ENM去年的暂定销售额和营业利润虽较前一年有所下滑，但预计从今年起将重回增长轨道。Eom 研究员表示：“第一制糖有望在海外销售增长、健康管理热潮带动的健康生活（Wellness）品类销售强劲等因素的推动下，于今年实现业绩改善”，“ENM则在Fifth Season工会罢工结束后，受内容管线扩张等影响，于去年第四季度录得惊喜业绩（盈利超预期）”。
市场观点认为，CJ的上升空间依然充足。Eom 研究员称：“CJ的净资产价值中，子公司价值占据大部分，品牌使用费、租金收入等业务价值占比并不高”，“即便在对CJ Olive Young的业务价值进行评估时，相较同业公司仅采用约一半水平的市盈率（PER）进行保守估值，其上升空间仍超过30%。预计在四大事业群中，新流通将保持稳健增长，其他事业群也已走出低迷期。”
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