[Why&Next]摆脱低估的《七武士》…推动日本股市上扬

by Byun Seonjin

by Kim Jinyeong

Published 08 Mar.2024 10:57(KST)

Updated 08 Mar.2024 13:52(KST)

open/close

引领日本股市的企业：丰田、斯巴鲁、三菱等业绩与成长潜力出众
股市短期猛涨却不同于1989年泡沫时期
有观点称日经指数明年年底或升至5.5万点

正在毫无阻碍地疾驰上涨的日本股市，被高盛称为“七大将企业”的“武士7”（S7）所带动也不为过。S7这一称呼，是仿照在美国股市中引领上涨的纳斯达克七大大型信息技术企业“Magnificent 7”（M7），用来指代托举日本股市的7家企业。泡沫经济破灭后时隔34年再创历史新高的日经225指数，目前正维持在4万点上下。

S7由汽车企业丰田汽车、斯巴鲁、五大综合商社之一的三菱、半导体设备制造企业爱德万测试、东京电子、Screen Holdings、Disco构成。这些企业自新冠疫情暴发的2020年以来从未出现营业亏损，而且在未来增长潜力方面也十分突出，这是它们的共同点。

丰田市值突破540万亿韩元…三菱在沃伦·巴菲特投资后股价涨了4倍

图片由联合通讯社提供

全球汽车销量第一的丰田，其市值在本月1日突破了60万亿日元（约合540万亿韩元）。这是在上月3日成为首家市值突破50万亿日元的日本企业后，仅仅过去3周。自今年第一个交易日以来（截至7日收盘价），丰田股价已飙升39%，时隔7年半再次超越三星电子，重夺亚洲市值第二的宝座。预计丰田2023会计年度（2023年4月~2024年3月）净利润将同比增长80%，达到4.9万亿日元，历史上首次突破4万亿日元。销售额也有望增长17%，达到43.5万亿日元。作为混合动力汽车的开创者，丰田被认为充分受益于全球电动汽车需求放缓的趋势。丰田持股20%的汽车企业斯巴鲁，今年以来股价也已上涨21%。斯巴鲁整体销量的70%来自美国市场。

三菱是被称为“价值投资大师”的沃伦·巴菲特所掌舵的伯克希尔哈撒韦公司投资的企业之一。伯克希尔哈撒韦自2020年取得5%股权以来，近日已将持股比例提高到9%。在此期间，三菱股价涨幅接近4倍，仅今年就上涨了43%。在日元贬值和资源价格大涨带来的充裕自由现金流基础上，公司强化股东回报政策的影响也不容小觑。外界认为，三菱近年来积极抢先获取新产业所必需的各类资源，因此被持续看好其增长前景。《日本经济新闻》本月4日报道称，三菱将与加拿大Frontier Lithium合作，首次以日本企业身份参与北美锂资源开发。

搭乘人工智能行情的日本半导体

在美国半导体企业英伟达引领的人工智能（AI）行情带动下，日本半导体设备企业的股价涨幅惊人。在半导体清洗设备领域位居全球第一的Screen Holdings，今年以来股价已飙升61%。Screen Holdings在半导体清洗设备领域占据全球第一的市场份额。同一时期股价上涨58%的东京电子，上月超越索尼、基恩士和NTT，跻身日本市值第三。东京电子看好半导体市场的增长，宣布将在至2029年的5年间，向研发投入1.5万亿日元，向设备投资投入7000亿日元。

股价上涨52%的Disco于本月4日被纳入日经225指数。Disco是全球重要厂商之一，主营用于半导体制造工序的硅片、晶圆精密加工设备以及精密加工工具。预计其2025年销售额将达到3680亿日元，实现连续5年增长。同样上涨51%的爱德万测试，则受惠于用于AI运算的存储芯片测试设备的旺盛需求。

根据日本半导体设备协会（SEAJ）的数据，今年日本半导体设备业绩预计将同比增长27%，达到4万348亿日元（约合36万3470亿韩元），创下历史最高纪录。日本半导体设备销售额此前从未突破4万亿日元。

在摩根士丹利资本国际（MSCI）统计的全球各国股市指数中，日本股市“MSCI Japan Index（USD）”今年已上涨16.24%，位居土耳其（18.99%）之后，排名第二。

打破“失去的30年”屈辱的S7…从低估走向重估

市场普遍认为，以S7为中心的日本股市上涨行情，是对30多年来一直被低估的股票进行重新估值的过程。

实际上，在S7中，剔除自去年以来受持续AI热潮推动而大涨的半导体直接相关股爱德万测试、东京电子、Screen Holdings和Disco后，丰田汽车、斯巴鲁、三菱三家公司的平均市盈率（PER）为11.08倍。

相较之下，在M7中，除英伟达外，其余苹果、Alphabet、Meta、特斯拉、亚马逊、微软的市盈率为35.72倍。尽管日经指数时隔34年突破4万点，但双方市盈率仍存在3倍以上的差距。

尤其是围绕S7，有分析指出，其未来利润率和增长动能十分稳固，股价仍有充足的上升空间，情况与1989年泡沫经济时期的股市截然不同。大和证券预计，日经指数在未来1~2年内将继续维持上升趋势。日本系的Monex Group则认为，得益于日本民营企业的高收益率，日经指数到明年年底有望升至5万5000点水平。