参与收购韩亚货运的济州航空兴致不高…担忧招标冷清
被推上前台的济州航空仍态度消极
近2万亿收购资金筹措成难题
Air Premia与易斯达航空或演变为两强对决
大韩航空与韩亚航空于30日召开董事会，这次会议将成为双方合并的最大分水岭。图为位于江西区梧石洞的韩亚航空总部大楼。照片 记者 Cho Yongjun jun21@
View original image在收购韩亚航空货运业务中，国内4家低成本航空公司（LCC）率先入场。不过，由于收购标的估值不低，各家公司对收购意向的温度差异较大。部分企业正积极筹措“弹药”，但由于还需从取得航空运行合格证（AOC）等方面另行审查其适格性，有观点认为，最终的买方遴选工作不会轻松。
据业内7日消息，济州航空、Air Premia、Air Incheon、Eastar航空等4家低成本航空公司已被韩亚航空货运事业部出售主办方选定为合格候选人（候选名单）。其中，表现出最积极收购意向的是Air Premia和Eastar航空。
据悉，Air Premia通过组建与收购相关的专项工作组（TF）等举措，管理层展现出强烈意愿。持股比例35.3%的最大股东私募基金JC Partners的意向被认为在其中有所反映。航空业界相关人士表示：“JC Partners作为财务投资者（FI）持有Air Premia股份，因此在退出之前先收购货运事业部，再尽可能做大公司规模，可能是其盘算。”
但形势并不轻松。公司直到去年第三季度，才在创立6年后首次实现盈利。目前正通过增加远程航线以及再引进2架飞机等方式，大举扩张业务。业界反映认为，其实力恐难以承担估值被评估为1.5万亿韩元以上的韩亚航空货运业务的收购。
Eastar航空方面，则预计由持有其100%股份的私募基金VIG Partners负责筹措资金。为此，VIG Partners正在推进设立大型盲池基金（在募集时不预先限定投资标的的基金），目前已吸引约5000亿韩元资金进入该基金。VIG Partners在去年收购Eastar航空时也曾利用盲池基金。不过，在入围候选名单的企业中，Eastar航空是唯一尚未取得货运航空运行合格证（AOC）的公司。能否在欧盟（EU）委员会于年末对大韩航空收购韩亚航空进行最终审查之前，获得国土交通部颁发的AOC，目前仍不明朗。
业内认为，此次收购战能否“卖座”仍存变数。因为在具备资格的企业中，收购意愿强烈的并不多，尤其是济州航空。传出消息称，济州航空管理层早在此前就多次表露对收购韩亚航空货运事业部持否定态度。以去年第三季度为基准，济州航空的现金性资产约为3500亿韩元，负债率也高达473%。母公司爱敬集团的状况同样不容乐观。爱敬集团控股公司AK Holdings上月以其持有的济州航空9.67%股份为质押，从KB证券借入了500亿韩元。若将AK S&D等其他关联公司一并计算，以济州航空股份为质押借入的资金估计达3130亿韩元。
济州航空在国内航线航空货运市场的份额已达10.7%（以2023年国内航线全部货运量为准）。若再收购韩亚航空货运事业部，可能会成为公平交易委员会企业合并审查的对象。业内相关人士表示：“考虑到管理层意愿等因素，现在并不是济州航空收购韩亚航空货运事业部的时机”，“最终济州航空很可能只是为提升此次收购战的‘热度’而充当陪衬角色。”
Air Incheon的优势在于其本身就是货运专营航空公司，但由于规模不大，被认为筹资难度不小。一位航空公司相关人士称：“与政府所期待的‘四家企业激烈角逐’不同，最终更可能演变为Air Premia与Eastar航空之间的‘两强对决’，从而导致本次收购战的热度不高。”
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