在大股东家族经营权纷争中，“激进主义基金”成变量

Published 26 Feb.2024 13:15(KST)

Updated 26 Feb.2024 13:27(KST)

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“改善公司治理” vs “抑制企业活动”

随着激进投资基金为扩大股东利益密集提出股东提案，市场上同时出现了期待与忧虑的声音。对于长期未改变公司治理结构的企业，人们期待激进投资基金能发挥“鲶鱼效应”。但也有人担心，在对企业内部情况了解不足的情况下干预经营权，可能埋下纠纷的种子，并带来压缩企业活动等副作用。

股东大会季中突出的激进投资基金攻势

面对5家激进投资基金的股东提案，三星物产15日通过公告表示，“（相关）股东提案中的总股东回报规模为1兆2364亿韩元，超过了本公司2023年和2024年盈余现金流（不含生物制剂业务）的100%”，并称“这大幅超出本公司在充分考虑内外部经营环境后审慎制定的第三期股东回报政策，将对经营造成负担”。

据此，三星物产已启动向股东征求表决权委托的程序。在金호石油化学股东大会召开前，前金호石油化学常务Park Cheolwan与激进投资基金Cha Partners资产运用携手合作。前常务Park是金호石油化学会长Park Changu的侄子。作为个人最大股东，Park前常务于15日提出包括“注销公司回购股票”“选任履行审计委员会委员职能的社外董事”等内容的股东提案，并将相关权利委托给激进投资基金Cha Partners资产运用。

Park前常务持有金호石油化学9.10%的股份，但未能参与经营。对于太光产业，Trusston资产运用16日公告称，将通过股东提案推荐董事候选人。Trusston资产运用当天在公告中表示，“希望被提名的候选人进入董事会后，能够为改善公司的经营状况以及推进以董事会为中心的经营作出贡献”。

亦可能成为财阀家族经营权之争的变量

在财阀家族的经营权角力中，激进投资基金也有介入的空间。有人指出，在股东大会上发生的控股股东与总裁家族之间的表决权争夺战中，激进投资基金可能成为重要变量。在激进投资基金La Défense推进的韩美药品与OCI集团整合决策过程中被排除在外的长子、韩美药品社长Lim Jongyun与次子、韩美精密化学代表Lim Jonghun，为参与经营而提出了新增6名董事的议案。

在乐天铝业，日本乐天控股前副会长Shin Dongju提出股东提案，要求将包括“股东的比例性利益”在内的章程变更议案提交股东大会审议。作为乐天集团会长Shin Dongbin的亲哥哥，他是2015年乐天集团经营权纷争的一方当事人。乐天铝业计划在下月股东大会上提交分立计划批准案，将作为下一代业务的正极箔业务转移至新设法人。

为阻止此类物的分立，Shin前副会长以“担忧现有股东的股东价值和企业价值被稀释”为由，就章程变更提出了股东提案。

一位证券业界相关人士分析称：“激进投资基金的股东提案，确实在将企业经营导向股东友好方向、纠正经营轨道方面发挥了积极作用。”

另一位相关人士则指出：“当与大股东的持股比例差距过大时，提案的效果十分有限，反而更有可能给经营带来混乱。”