软着陆前景不明…连“七巨头”都被英伟达带火了
美国经济不确定性加剧
AI龙头英伟达
业绩亮眼盘后大涨
有观点称将带动M7股价走高
部分人士提出“M7泡沫论”
与历次泡沫一比高下
有分析指出，英伟达的亮眼业绩将推升“七大巨头（苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、英伟达、Meta Platforms、特斯拉）”的股价。尽管市场部分人士提出“泡沫论”的担忧，但分析认为，应关注这一现象出现在美国联邦储备委员会（Fed）降息时点推迟至6月之后这一背景下。通常利率高企的局面持续越久，对科技股的下行压力就越大。
纳斯达克连续3个交易日下跌……预期将因英伟达业绩反弹
21日（当地时间），在全球金融要人发表鹰派（偏好紧缩）言论的影响下，七大巨头股价多数收跌。美联储1月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要中提出的“要警惕过快降息并谨慎判断”的表述，被认为形成了压力。此前，美国1月消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）涨幅显示通胀率回升，纳斯达克指数已连续3个交易日下跌。上月CPI同比上涨3.1%，PPI环比上涨0.3%，分别高于市场预期的2.9%和0.1%。
不过，当天收盘后英伟达公布业绩后，局面出现逆转。七大巨头多数在盘后交易中走高。跟踪纳斯达克100指数的“景顺QQQ信托系列1（代码 QQQ）”在盘后上涨约1%。
在美国经济软着陆前景愈发不确定之际，科技股股价却大幅攀升，华尔街开始发出需要防范泡沫破裂的警告声。原因在于，市场过度集中于少数股票和单一主题的表现，让人联想到2000年代初的“互联网泡沫”。
美国银行：“七大巨头股价并非泡沫”
对此，美国银行（BoA）将历次泡沫破裂事件与受人工智能（AI）商业化推动的七大巨头市盈率（PER）进行比较分析后得出结论：七大巨头股价仍有上涨空间。市盈率越高，意味着相较企业通过经营活动获得的利润，股价被高估得越多。
首先，在日本泡沫经济时期的1986年至1989年间，日经225指数从最低点到最高点上涨了149%。其最高市盈率为67倍，为历次泡沫中最高水平。1998年至2000年互联网泡沫期间，纳斯达克指数同样上涨了192%，市盈率为65倍。2020年至2021年新冠疫情泡沫引发的流动性浪潮中，纽约证券交易所FANG+指数从低点到高点大涨229%，最高市盈率为60倍。
相比之下，自2022年12月7日以来，在ChatGPT引爆的生成式AI热潮推动下，七大巨头股价上涨了139%，最高市盈率为45倍。虽然七大巨头股价大幅上扬，但与历次泡沫相比，涨幅相对较小。美国银行策略师Michael Hartnett强调称：“从七大巨头泡沫接近可能破裂的水平这一点看，与以往泡沫相似，但这也表明，目前尚未达到那一步。”
有观点认为，除英伟达之外，其他主要大型科技企业也有望通过AI提升盈利，因此仍有进一步上涨空间。亚马逊、Meta Platforms、微软和Alphabet（谷歌母公司）既是占英伟达营收约40%的最大客户，同时也在积极打造自有AI芯片。彭博社评价称：“在英伟达稳健前景强化了市场对引领股市复苏的AI热潮的信心之后，大型科技股似乎已做好反弹准备。”
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不过，针对过快上涨的警惕论依然存在，理由是英伟达一旦上涨，相关题材股也会随之大幅波动。15日，英伟达被确认已投资语音识别AI企业SoundHound（SOUN）和AI图像处理企业Nano-X（NNOX）后，当日两家公司股价分别暴涨67%、49%。当天在盘后交易中，两股又分别上涨4%、6%。John Hancock Investment Management的Emily Roland和Matt Miskin指出：“英伟达的确是高质量公司，但围绕AI的过度炒作已经偏离了合理的估值水平。”
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