[初期视角]暴涨暴跌的题材股…形同虚设的“问询公示制度”

综合有线广播运营商CCS忠北放送的股价本月以来暴涨375%。上月底以1109韩元收盘，16日股价飙升至5270韩元。期间有6次触及涨停。8日成交量突破1.1亿股，相当于CCS发行股份数5600万股的2倍。

随着超导体题材肆虐，包括CCS在内的新星Delta Tech、Seonam、德成、Power Logics等公司的股价波动性大幅加剧。消息称，将在下月4日于美国明尼苏达州明尼阿波利斯举行的美国物理学会年会上公开宣称具有超导特性的物质“PCPOSOS”的实验结果，这一消息刺激了投资者情绪。

尽管韩国交易所已将CCS与新星Delta Tech指定为投资警示品种，但仍未能给过热行情踩下刹车。追求“高风险高收益”的投机性资金仍在不断涌入。去年下半年，超导体题材也曾多次暴涨暴跌，不少个人投资者因此蒙受损失。但与去年相比，题材股投资热度反而更加高涨。

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现行警示系统远远不够，有必要改善询问公告制度。韩国交易所在本月5日就市场行情波动向CCS要求发布询问公告。相当一部分市场参与者都知道，股价波动性扩大是由于对超导体题材的期待情绪所致，但CCS在次日答复称，公司没有需要另外公告的重要信息。

询问公告制度是韩国交易所为实现公平交易和保护投资者，而要求上市公司就重要信息是否存在作出答复的一项制度。就股价波动被要求发布询问公告的上市公司，必须在被要求的次日之前作出回复。实际上，当股价借题材股之势大幅飙升时，大多数上市公司都会答复称不存在重要信息。金融投资业界指出，在现行制度下，仅对部分重要事项规定了答复义务，导致该制度形同虚设。

部分上市公司出于担心出现善意受害者的顾虑，主动向市场披露投资者关心的内容。德成在去年8月因搭上超导体题材股东风、股价暴涨时被要求发布询问公告。德成在答复中表示，“判断近期因与超导技术等相关的因素，股价正在急剧波动”，但同时强调，“目前本公司并未从事与此相关的业务”。

与德成一同被要求发布询问公告的Seonam则答复称，“就市场行情变动而言，并无需要另行公告的重要信息”。公司还通过官网表示，“近期在股票市场上，Seonam被视为超导体相关股票而备受关注的情况令人忧虑”，“特此告知，当前本公司与声称已开发出室温常压超导体的研究机构之间，并不存在任何研究合作或业务交流”。

如果通过对规章中未明文规定事项的询问公告作出说明，导致股价涨势停止或转为下跌，上市公司往往会接到个人投资者铺天盖地的抗议电话。

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在已表明不存在重要信息、并不构成制度违规的情况下，却让上市公司自行出面应对，这与设立询问公告制度的本意相悖。若真要实现公平交易并保护投资者，就有必要提高询问公告制度的有效性。这不是一个可以“掩耳盗铃”式敷衍过去的问题。临近总选举，政治题材股可能会肆意横行，现在正是改进制度、至少能够就相关题材与上市公司之间的关联性等提供最基本信息的时候。

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