本月初偿还集团公司存款担保贷款
去年营业利润同比增长196%
Etude去年实现三位数利润增长后，开始提前偿还以集团公司定期存款作担保所借的部分资金，对自身业绩改善表现出信心。
15日，据流通及证券业界消息，Etude本月2日偿还了向友利银行借入、期限为1年的100亿韩元贷款。该笔资金是以Amorepacific集团持有的面额110亿韩元（担保限额105亿韩元）的定期存款为担保借入的，原计划使用至今年8月18日。但Etude比预定时间更早还清了贷款。由此，Amorepacific集团为Etude借款提供的总担保金额从201亿韩元降至96亿韩元。
Etude在到期前提前还款尚属首次。为筹措运营资金，Etude自2019年起一直以Amorepacific集团的定期存款为担保，向友利银行和韩国产业银行持续举借贷款，目的是借助集团支持，哪怕略微降低银行贷款利率。在业绩长期低迷的背景下，从集团立场看，Etude一直是需要支援的子公司。实际上，Etude自2018年转为亏损后至2021年，连续4年处于亏损状态。以2021年为基准，其资本总额为负237亿韩元，事实上陷入资本蚀损状态，次年还通过控股公司进行的300亿韩元有偿增资获得资金支持。
然而两年多时间里，Etude的资金状况发生了巨大变化。经过持续的结构调整和门店效率改善，Etude成功转型为盈利企业。Etude在2022年实现营业利润50亿韩元，去年则录得148亿韩元利润，同比大增196%。这是Amorepacific主要子公司中最亮眼的业绩。以去年营业利润为基准，Innisfree录得103亿韩元，同比下滑68%，Espoir也减少16%，仅实现22亿韩元。
Etude选择撤出专卖店、免税店柜台，转而进驻Olive Young等多品牌集合店（MBS）。同时开始向Coupang等电子商务渠道供应产品。专卖店则集中布局在产品销售潜力较大的区域。为承接中国游客需求，Etude去年2月在明洞新开两家线下门店。以去年年底为基准，Etude在韩国国内的门店总数为37家，同比减少40%。Etude相关负责人表示：“随着在MBS渠道中‘Curl Fix睫毛膏’、‘Fixing Tint唇釉’等核心彩妆产品销量增加，业绩得到改善”，“我们还多样化推出联名产品，持续提升在千禧一代与Z世代（MZ世代）中的品牌认知度。”
如果说去年重点放在改善盈利能力上，那么今年则将重心放在进军全球市场和扩大规模上。在全球市场布局方面，公司计划以MBS渠道和线上渠道扩张销售网络，而不是直接开设线下门店。为实现规模扩张，Etude打算按MBS、线上等不同渠道运营专属产品，并多元化产品组合。
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市场认为，如果Etude的增长势头得以延续，将有望带动Amorepacific集团的整体业绩和投资者情绪改善。由于曾在集团销售额中占大头的Amorepacific业绩修复进度放缓，其他子公司的业绩贡献度正在提高。以营业利润为基准，去年Amorepacific的业绩贡献度已从90%区间降至70%区间。如果今年Etude在销售额和营业利润上均保持增长势头，不仅有助于提升Amorepacific集团的整体业绩，也有望推高股价。KB证券研究员Park Shinae分析称：“虽然子公司Amorepacific在业绩中占比仍然较高，股价走势会与其联动，但如果Etude销售额到2025年实现5%的增长，将足以构成股价上行的动力。”
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