Hi投资证券8日就EcoPro BM表示，“估值溢价已经被大幅反映”，将目标股价下调至20万韩元。
EcoPro BM去年第四季度实现销售额1.2万亿韩元、营业亏损1147亿韩元，远低于市场预期的销售额1.6万亿韩元、营业利润300亿韩元。
在全球高利率基调下，受北美和欧洲电动汽车需求放缓影响，正极材料出货量减少；同时，由于锂、镍等原材料价格大幅下跌导致产品售价下降，并产生大规模存货跌价损失。
此外，面向电动工具和储能系统的正极材料虽然销量有所增加，但受售价下滑影响，销售额与上季度持平。第四季度存货跌价损失规模约为1245亿韩元，若剔除这一因素，营业利润为98亿韩元，仍维持盈利，这一点被视为利好因素。
预计2024年销售额负增长在所难免，但盈利能力有望趋于稳定。出货量和产品售价预计双双疲软。
预计面向电动汽车的正极材料市场，在全球高利率基调以及“鸿沟现象”（技术创新在实现大众化之前经历的低迷期）导致的终端需求增速放缓影响下，将迎来不易度过的一年。
面向电动工具的正极材料市场方面，住宅景气低迷正长期化，且市场内圆柱电池库存水平偏高，预计困难将持续。因此预计该公司今年正极材料出货量增幅将被限制在同比约9%的水平。
此外，截至1月仍在下行的锂价，很可能在上半年持续对正极材料售价形成下压。即便假设锂价不再进一步下跌，目前正极材料售价也被推算为比去年年均水平低约25%。
分析认为，即便下半年锂价略有反弹，由于“滞后效应”，对今年产品售价的影响也将有限。
不过，考虑到中国锂冶炼企业的现金成本水平，锂价预计将在当前区间企稳见底。盈利能力有望迅速恢复稳定。反映上述因素后，预计2024年该公司销售额和营业利润分别为5.3万亿韩元和2660亿韩元。
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