[点击e品种]“Hotel Shilla，海外免税店租金减免优惠缩减…目标价下调”

NH投资证券于29日表示，由于第四季度业绩不振且海外免税店租金减免优惠预计将缩减，下调酒店新罗的目标股价至8.3万韩元，但维持“买入”投资建议。

研究员 Joo Younghun 称：“以2024年预期归属于控股股东净利润为基准，适用24倍市盈率（PER）来测算新的目标股价”，并表示：“考虑到新加坡、香港、澳门等海外免税店租金减免优惠缩减而调整了预测值，这是下调目标股价的主要依据。”

酒店新罗公布的第四季度营业利润低于市场一致预期（预测值平均）。销售额仅为9376亿韩元，同比减少28%，营业亏损为183亿韩元，继上一年之后继续亏损。尤其是免税店销售额仅为7720亿韩元，同比减少32%，录得183亿韩元营业亏损，对公司整体业绩下滑影响显著。

Joo 研究员表示：“滞销库存处置损失规模与上一季度相近，但若排除相关费用，由于零售客户占比上升，国内盈利性指标有所改善。”他补充道：“不过，海外免税店因租金减免优惠缩减导致盈利性恶化，这一点与此前预期差异最大，今后需关注通过与海外机场的协商，盈利性在多大程度上能够改善。”

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他还指出：“股价走势的关键最终仍在于中国团体游客需求能否恢复”，并补充说：“预计从春节之后的3月起，中国团体旅游需求将正式恢复。”

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