[点击e个股]“Korea Carbon，订单量稳定…维持目标价”

SK证券25日针对韩国Carbon表示：“在稳定订单量的支撑下，预计将受益于产能扩张及原材料价格趋稳带来的成长”，维持“买入”投资意见和1.75万韩元的目标股价。前一日收盘价为1.065万韩元。

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当天，SK证券研究员 Han Seunghan 称：“预计去年第四季度韩国Carbon的合并销售额为1457亿韩元，同比增加37.5%”，“营业利润为73亿韩元，将同比增长20.2%。由于发生了外包加工费和新业务扩张费用，推测较市场预期低约96亿韩元。”

该研究员指出：“核心原材料甲苯二苯基二异氰酸酯（MDI）价格小幅下行的趋势得以延续”，但“受俄乌战争影响，从俄罗斯及北欧地区进口的木材价格持续上涨，成为推高成本的主要因素”。

他同时表示：“以去年第四季度为基准，产能（CAPA）扩建已完成约75%。今年第一季度剩余部分的安装将完成，全年整体生产工序将恢复正常”，“这是超过去年上半年密阳工厂火灾所损失产能的规模，预计可确保年产相当于30艘船的保冷材料生产能力。”

他称：“但仅以面向国内造船厂的液化天然气运输船（LNGC）订单量来看，至2027年的订单储备已基本满载。来自中国造船厂的订单所带来的新增收入来源应当予以排除”，“预计从第一季度开始，通过竞争对手进行的外包加工费用几乎不会再发生，下半年起，随着包括MDI在内的主要原材料价格趋稳，以及因销售单价上调而带来的供货占比提升，将延续业绩改善趋势。”

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对于调高供货单价的可能性，需要采取保守态度，因为LNGC船价的涨幅预计难以达到去年的水平。该研究员表示：“通过新业务扩张及获取新的收入来源，支撑企业价值的依据已十分充分”，“随着北美地区液化天然气（LNG）生产项目正式作出最终投资决定（FID）的预期升温，预计国内三大造船企业每年将平均获得50~60艘LNGC订单。在稳定订单量的基础上，有望通过产能扩张及原材料价格稳定，实现规模与质量双重成长。”

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