[点击e个股]“NHN缺乏股价上行动力…下调投资评级与目标价”

NH投资证券18日就NHN表示：“虽然公司在推进多元化成长业务，但目前缺乏能推升股价的业绩或动力”，将投资意见下调为“中立（HOLD）”，并把目标股价从此前的2.9万韩元下调至2.35万韩元。前一日收盘价为2.07万韩元。

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当天，NH投资证券研究员 An Jaemin 和 Kim Dohee 称：“NHN去年第四季度销售额预计为6076亿韩元，较2022年同期增长8.4%。营业利润预计为103亿韩元，增长2.8%，但将低于此前预测的258亿韩元以及市场预期的221亿韩元。”他们指出：“去年第三季度表现良好的网页棋牌类游戏收入以及日本《妖怪手表Puni Puni》的业绩，未能在第四季度得到大幅反映。即便有中国‘双十一’购物季，电商业务的销售增长预计也不会太大。”

他们还表示：“云计算业务同样因政府订单延迟，似乎未能享受到第四季度季节性旺季效应。营销费用预计为214亿韩元，较上年同期减少23.8%，但由于年终结算可能产生各类一次性费用，盈利能力疲弱在所难免。”

问题在于复苏缓慢。An 研究员表示：“尽管网页棋牌类游戏的收入较为稳定，但其他游戏的表现并不突出。原本期待去年实现复苏的电商业务也预计仍需更多时间”，并称：“《Darkest Days（Loot Shooter）》，基于日本知名知识产权（IP）的《Project G（RPG）》，以及即将面向全球上线的《WooParoo Odyssey（SNG）》都是备受期待的新作，同时还有《Pebble City（社交赌场）》、《Project D（动作）》和《Hidden Witch（益智）》等新游戏，但其业绩表现仍有待观察。”

An 研究员表示：“去年表现低迷的云计算、电商和网络漫画业务的业绩，也需要在今年确认其复苏情况。”他还预测称：“Payco 业务从今年起将结束与 Samsung Pay 的合作，交易金额下降在所难免，但反而会对盈亏产生积极影响。”

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NHN于2013年8月自Naver游戏事业部门进行公司分立，并于同月在有价证券市场（KOSPI）上市。2022年销售额为2.1149万亿韩元，按销售额划分的各业务部门占比分别为：游戏约21%，支付与广告约42%，内容约8%，电商约15%，技术约14%。公司原本以游戏业务为主，但近期正积极向电商、金融科技、内容等信息技术（IT）基础业务进行多元化布局。

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