高于预期的美国CPI上涨3.4%…降息时点会被推迟吗

by Cho Seulkina

Published 12 Jan.2024 00:48(KST)

在累积的货币紧缩效果推动下，曾呈现通货紧缩趋势的美国消费者物价涨幅在去年12月重新反弹至3%中段，原因在于住房成本涨幅仍然偏高。由此产生的预期是，美国联邦储备制度（Fed）的首次降息时间点可能会晚于市场此前的预期。

图片由EPA联合新闻提供

根据美国劳工部11日（当地时间）公布的数据，去年12月美国消费者物价指数（CPI）同比上涨3.4%。这一涨幅不仅高于前一个月的3.1%，也超过了华尔街此前3.2%的预期。该数值也是自去年9月录得3.7%以来，三个月内的最高水平。CPI涨幅在2022年6月触及9.1%的高点后一直呈放缓趋势，但最近几个月在3%中段徘徊。12月CPI环比上涨0.3%，同样高于华尔街预期的0.2%，与前一个月的环比涨幅相同。

剔除波动性较大的能源和食品之后的核心CPI同比上涨3.9%，环比上涨0.3%。专家预期值分别为3.8%和0.2%。不过，由于同比涨幅降至4%以下，核心物价放缓的走势仍在延续。反映物价基本走势的核心CPI，是联邦储备制度在制定货币政策时相对更加重视的指标。

CPI之所以反弹，住房成本的影响最大。劳工部解释称，在CPI中权重达35%的住房费用环比上涨0.5%，贡献了12月CPI涨幅的一半。住房费用同比也上涨6.2%。近期美国国内租金涨幅虽已放缓，但新租赁合同反映到统计指标中存在时间滞后。联邦储备制度官员认为，这一住房成本是实现2%物价稳定目标的关键，同时预计从今年起，随着新租约续签所带来的价格下调部分逐步反映，住房成本将呈现放缓趋势。与此同时，能源价格在一个月内也上涨0.4%，推高了整体物价；电费更是大涨1.3%。汽车保险费和二手车价格分别上涨1.5%和0.5%。12月小时平均实际工资环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，与11月水平相同。

彭博经济研究的经济学家Anna Wong评价称：“12月出人意料强劲的CPI数据表明，重返2%物价稳定目标的道路将异常艰难，最后一段路（last mile）可能会非常困难。”Global X的首席投资官John Mayer则表示：“本次CPI反弹是一个重要信号，提醒我们经济复苏难以预测，宏观经济数据仍不明朗”，“联邦储备制度可能会为应对这一通胀压力而强化或维持目前的紧缩性货币政策立场。”

随着12月CPI涨幅反弹至3%中段，在作出降息决定之前，联邦储备制度的两难处境预计将进一步加深。被视为联邦储备制度“三号人物”的纽约联邦储备银行行长John Williams在前一天的一次演讲中，在承认近期通货紧缩取得进展的同时强调称：“距离我们的2%目标仍有不小差距。为了完全实现目标，有必要维持目前的紧缩政策立场。”他指出，与原材料、商品领域不同，服务领域的通胀仍处于较高水平。

不过，联邦储备制度较CPI更为看重的通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数涨幅截至去年11月已持续放缓至2.6%，这一点仍然支撑着市场对提前降息的期待。尽管近期市场对降息的预期被认为过于乐观的警惕情绪正在扩散，但在利率期货市场，仍是今年3月降息情景占据上风。根据芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具的数据，即便在当天CPI公布之后，利率期货市场仍然反映出联邦储备制度在3月将利率下调0.25个百分点以上的可能性约为67%。

同日公布的失业数据也再次印证了美国劳动力市场依然稳健。根据劳工部数据，上周（12月31日至1月6日）首次申请失业救济人数为20.2万件，较前一周减少1000件，低于华尔街预期的21万件。不过，当地媒体评价称，其中可能部分反映了年末年初劳动力需求增加的影响。至少连续2周以上申请失业救济的“持续申请失业救济”人数为183.4万件，较前一周减少3.4万件。