[彭博专栏]2024年经济，和2023年一样难以预测

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预测经济衰退极为困难。比如，在2019年末，许多专家仅仅因为景气繁荣持续时间“太长”，就预期会出现经济衰退。但当时的经济繁荣之所以结束，并不是因为持续时间过长，而是被一场如同全球大流行病这样的意外事件所打断。因此，2019年那些关于衰退的预期，结果虽然“蒙对了”，但理由却是错误的。

那么今年会不会发生经济衰退？我唯一的预测如下：没有人能以“正确的理由”准确预测它。答案取决于尚未显现的事物。全球性冲突会否升级？是否会爆发另一场大流行病？油价会否暴涨？供应链会否因自然灾害出现瓶颈，或者昂贵的资本会否突然消失？

一如既往，所有目光都集中在美国联邦储备制度（Fed）以及其货币政策走向上。联邦储备制度既带来可能性，也带来风险。联邦储备制度拥有引导经济走上正确道路的工具，但要做到这一点，就必须对未来作出准确预测。

不妨回想一下人们在1年前作出了什么样的预期。我的同事、彭博专栏作家Tyler Cowen在其2022年的预测中认为，2023年经济衰退将广泛蔓延。大多数经济学家则预期会立即出现高失业率与高通胀。

然而我们目前所处的状况却是这样：过去6个月，核心个人消费支出（PCE）物价涨幅按年率计算平均为1.9%，低于联邦储备制度2%的目标。失业率为3.7%（3%区间的失业率几乎接近完全就业水平）。

这是一项难以完成的任务，却已经完成了。美国人理应为货币政策制定者，尤其是联邦储备制度主席Jerome Powell举杯庆祝。他们在不引发经济放缓的情况下，最大限度减轻了由大流行病引发的经济衰退之痛，并迅速将通胀加以控制。

他们究竟如何能如此完美地抑制通胀？事实证明，那些认为“软着陆是可能的”的观点是正确的。但同时也需要有一种谦逊的态度，承认通胀回落的部分原因，至少在某种程度上，归结为“运气好”。

其中有一部分反映出联邦储备制度在2021年提出的“通胀部分是暂时性的”这一看法是准确的。过去几年间，联邦储备制度需要保持耐心。尽管外界不断施压，要求其比最终必要水平更快、更大幅度地加息，但联邦储备制度仍展现了适度的耐心。

问题在于：需求超过供给的这一暂时时期，比许多人预期的持续得更久，而这一现象是由需求与供给双方的冲击共同推动的。造成这一“暂时时期”拖延过久的原因之一，是在大流行病期间，消费者偏好从服务转向了商品。2022年初，商品价格涨幅一度达到两位数百分比，这引发了“物价不会自然回落”的担忧。但在2022年底至2023年间，需求与供给逐渐恢复正常，这对降低通胀发挥了巨大作用。

供应端的改善，是美国经济在不引发额外通胀的前提下，仍能在2023年保持快速增长的主要原因。经济增长速度远高于大多数经济学家认为“可持续”的水平。不仅供应链得以正常化，创纪录的新企业成立，以及劳动力供给的快速扩张也在同步发生。

其中一部分功劳必须归于政策制定者。尽管利率高企，制造业投资仍飙升至历史最高水平，至少部分得益于鼓励此类投资的立法。一般而言，在供给不足时期推行扩张性财政政策会推升通胀，许多经济学家担心这些政策会产生这样的后果。但这一次的结果却不同。

未来数十年，学者们将不断研究，美国在过去几年中，如何与大多数其他国家不同，如此有效地应对通胀风暴。美国是如何在实现高于预期的经济增长率、低于预期的失业率的同时，将通胀压低至2%的？

最终，经济学家与研究者将得出若干答案。我依然认为，这是幸运与技术恰当结合的结果。美国在2024年可能会面临经济衰退，也可能不会。然而在我们开启新年的此刻，有一点是明确的：美国人确实有理由庆祝。

Betsy Stevenson 密歇根大学公共政策与经济学教授

本文为彭博专栏文章《2024's Economy Will Be Just as Unpredictable as 2023's》的内容，由《亚洲经济》翻译整理。

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