Cosmax在美子公司这块“心病”……今年能摘掉亏损标签吗
Cosmax USA出资2亿美元实物
美国法人第四季度ODM占比超80%…达成目标
受独立品牌走强带动 ODM需求有望增加
有分析认为，作为科丝美诗集团“丑小鸭”的美国法人（COSMAX USA），有望在明年“变身白天鹅”。原本由大型品牌主导的美国美妆市场，近年来随着独立品牌（Indie Brand）与原始设计制造商（ODM，制造商开发生产）合作进军市场，ODM企业意外迎来景气。成立11年来从未实现过盈利的美国法人，今年能否摘掉亏损标签，备受关注。
据流通业界4日消息，科丝美诗表示，美国法人科丝美诗 WEST将把此前借给子公司 COSMAX USA 的2亿美元债权转为实物出资。这意味着 COSMAX USA 无需再偿还向母公司科丝美诗 WEST借入的本金和利息，等于科丝美诗为美国法人的债务进行了减免。
科丝美诗此前一直持续向美国法人投资。科丝美诗与会长 Lee Kyungsoo 分别以50%和47%的比例持有科丝美诗 WEST 股权，科丝美诗还向科丝美诗 WEST 提供了163亿韩元的资金支持。但与预期相反，美国法人的亏损规模进一步扩大，科丝美诗最终启动了高强度的体质改善。此次将借款转为实物出资，也是为了降低包括利息在内的财务负担。
COSMAX USA 于2013年成立，次年收购了欧莱雅在俄亥俄州的工厂，扩大当地业务，但至今一次也未实现盈利，已连续11年处于亏损状态。2017年，公司出其不意收购了美国化妆品ODM企业 NU-World，但 COSMAX USA 与 NU-World 双双陷入苦战，亏损进一步扩大。2021年净亏损为585亿韩元，2022年则达867亿韩元。
在强化盈利性的方针下，去年业绩有所改善。科丝美诗决定停止运营 USA 的俄亥俄工厂，仅保留 NU-World 的新泽西工厂。虽然销售额有所下降，但由于固定成本减少，亏损幅度缩小。目前，位于俄亥俄的大部分工厂设施已搬迁至新泽西，对于不再使用的设备和厂房用地，正在推进出售。
预计今年的业绩改善势头将比去年更加明显，原因在于科丝美诗美国法人的ODM占比正呈上升趋势。去年第四季度，科丝美诗美国法人的ODM销售占比达到80%，接近目标水平。这得益于当地大量独立品牌成为其客户。ODM销售与科丝美诗美国法人的业绩直接挂钩，相较于低收益的原始设备制造（OEM，订单方贴牌生产），ODM销售的盈利能力要好得多。即便在2022年第三季度，ODM销售占比也仅为40%，一年多时间便实现了翻倍增长。科丝美诗相关负责人表示：“今年的目标大概是80%，从月度来看，有时甚至超过80%。从第四季度平均来看在75%至80%之间，较第三季度进一步上升。”
目前，美国美妆市场中，中小企业独立品牌表现强势。新冠疫情之后，线上渠道成为主要销售渠道，大量中小品牌产品涌入这一市场，其中价格合理、品质优秀的产品通过口碑传播而走红。由此，当地化妆品企业不再倾向于长期自行开发并以OEM方式推出产品，而是选择与能够快速开发并供应产品的ODM企业合作，将产品推向市场。Samsung Securities 研究员 Park Eunkyung 解释称：“即便在进入地方性流行病阶段后，美国网购使用率仍持续上升，这意味着美国美妆市场将不断涌现新品牌。”同时，欧莱雅、资生堂等科丝美诗长期合作的大型品牌也被认为正在扩大订单规模。
在对ODM企业给出乐观前景的背景下，科丝美诗也谨慎地对明年下半年按季度实现扭亏为盈寄予期待。去年10月，公司在月度基准上已突破盈亏平衡点（BEP）。这种期待也反映在今年的新年致辞中。科丝美诗控股公司科丝美诗BTI代表 Lee Byungman 强调：“今年也会有众多独立品牌公司涌现，我们必须成为能够提供快速且有价值产品的服务企业”，“对于独立品牌客户，从长期来看，必须能够构建支持少量最低订购数量的生产体系。”
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