市场利率下行…大企业纷纷发行公司债
利率下行趋稳…预计发行规模最高达1万亿韩元
在货币政策不确定性下意在降低利息成本
Hanwha Aerospace 4000亿招标
吸引1.4万亿认购…机构待机资金充裕
国内优质大企业从年初开始接连启动公司债发行。由于难以预判利率走势，而近期市场利率在过去1年内跌至最低水平并趋于下行稳定，意在以稍低利率筹集资金的企业明显增多。随着年金基金等主要债券需求方在年初装填大规模投资“弹药”，机构资金预计将大量流入公司债市场。
据投资银行业界3日消息，LG Uplus（信用评级AA）、乐天购物（AA-）、乐天酒店（AA-）、韩华（A+）、韩华航空宇宙（AA-）、韩华解决方案（AA-）、现代石油银行（AA-）等大企业计划发行大规模公司债。这些企业自去年年底起已选定未来资产证券、KB证券、NH投资证券、韩国投资证券、新韩投资证券等为主承销商，并一直在推进债券发行准备工作。
由于尚未提交证券申报书，目前尚无法确认各公司准确的发行规模。市场上虽有部分企业最多将发行1万亿韩元债券的传闻，但多数企业预计将发行数千亿韩元规模的债券。此前，韩华航空宇宙（AA-）、未来资产资产运用（AA）、KCC（AA-）已在证券申报书中分别披露，将最多发行4000亿韩元、1500亿韩元、5800亿韩元规模的债券。
一直以来在国内公司债发行规模中位居前列的SK集团和LG集团旗下子公司，也准备接连进入债券发行市场。SK集团因去年SK海力士的大规模亏损以及在二次电池领域的投资，发行了10.85万亿韩元的公司债。LG集团则以LG能源解决方案、LG Uplus、LG电子等为中心，发行了4.83万亿韩元的债券。乐天集团以4.34万亿韩元紧随其后。
年初大企业公司债发行集中，与近期市场利率的下行稳定有高度相关性。AA级3年期公司债流通利率在去年10月下旬见顶于4.864%后持续下行，于去年年底在3.823%触底。进入新年后，利率虽小幅回升，但仍在过去1年内的最低利率区间内波动。考虑到去年利息成本大幅上升，目前被业内评价为发行公司债的最佳时机。
作为公司债主要需求方的年金基金、互助会、保险公司、资产运用公司等主要投资机构的待投资资金增加，也对大企业公司债发行产生了影响。大型投资机构通常在年末制定下一年度的投资组合计划，并在上半年内执行逾半数的新资金。可以说，公司债投资中约有一半在年初和第一季度内完成，并不为过。
一位投资银行业界相关人士表示：“以每年发行约10万亿韩元公司债的SK集团为例，如果将债券利率压低1个百分点，年度利息成本就可以减少1000亿韩元”，“在难以预判未来利率走势的情况下，目前的利率水平对债券发行而言具有相当大的吸引力”。该人士还表示：“一旦启动公司债需求预测，机构待投资资金将大举涌入公司债领域，从而有望进一步压低利率。”
事实上，前一日进行公司债需求预测的韩华航空宇宙，在招标4000亿韩元公司债时，吸引了1.42万亿韩元的机构资金认购，认购资金规模超过发行额的3倍。得益于充沛的投资需求，韩华航空宇宙成功将公司债发行利率压至民间债券评估机构给出的债券评估利率（民间平均利率）以下。
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不过，随着Taeyoung Construction申请债务重组以及项目融资（PF）不良对债券市场造成负面影响，信用等级较低的企业预计将难以顺利发行债券。债券市场一位相关人士指出：“Taeyoung Construction相关问题虽不至于对整个债券市场造成巨大冲击，但按行业和信用等级划分来看，债券市场两极分化加剧的可能性很高。”
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