全球投行：“美国投资级债券收益将超越投机级”

by Oh Suyon

Published 03 Jan.2024 09:38(KST)

摩根大通预计今年投资级债券收益率达12%
时隔4年首见…受增长放缓与降息影响
悲观观点仍在…三菱日联称“暂且观望”

全球投资银行预计，自2020年以来首次出现的情况将于今年再度上演：美国投资级债券收益率将超过投机级债券收益率。

彭博社3日报道称，摩根大通和摩根士丹利等机构作出了上述判断。

图片由路透社联合通讯社提供

据彭博社报道，摩根大通预计，今年投资级债券和投机级债券的年度收益率将分别为12%和11%；摩根士丹利则预计分别为9%和7%。美国银行（Bank of America）也表示，综合考虑今年的利率、收益和信用发行等因素，建议投资者配置评级较高的债券。

自2020年以来，投资级债券收益率一直落后于投机级债券收益率。彭博社与晨星公司的调查显示，2020年投资级与投机级债券收益率分别为9.9%和7.1%，但在2021年，投资级债券收益率降至-1%，而投机级债券收益率则升至5.3%，形势发生逆转。2022年两类债券收益率分别为-15.8%和-11.2%，2023年则分别为8.8%和12.9%。

投资级债券收益率在去年11月出现从熊转牛的“拉升行情”之前，一整年都难以实现上涨。在“利率将进一步上升”的预期以及好于预期的经济增长推动下，投机级债券和杠杆贷款的收益率更高。彭博社指出：“在增长放缓、投资者预期将降息的2024年，情况可能会发生变化。”

摩根士丹利解释称，投资级公司通常发行的固定利率债务对加息较为敏感，因此一旦美国联邦储备制度（Fed）下调借贷成本，这类公司将从中受益。摩根士丹利策略师Vishwas Pathak表示：“我们预计经济将实现软着陆，但这一过程会伴随困难，一切取决于宏观经济环境。”他还预计，与长期信用相比，5年期债券等短期债务的收益上行空间更大。

不过，市场对投资级债券的前景并非一片乐观。与摩根大通和摩根士丹利不同，花旗集团预计，今年投资级债券收益率为3.9%，投机级债券收益率为6%，仍看好投机级债券的更高回报。贝莱德则以利差偏窄为由，建议减持全球投资级债券。