[BOK焦点]“回归摇钱树”的半导体在复苏…韩银对增长忧虑仍在
李昌镛总裁：“剔除IT制造业，增长率仅在1%区间”
仅靠半导体独自反弹…整体出口企业景气感下滑
下半年进入降息周期的可能性升高
“如果不考虑信息技术制造业，今年经济增长率预计仅在1.7%左右，国民恐怕难以充分感受到经济复苏的暖意。”（1月1日，韩国银行总裁 Lee Changyong 新年致辞）
尽管作为代表性出口品目的半导体正在复苏，今年韩国经济却依然难言轻松。韩国银行总裁 Lee Changyong 在新年致辞中表示，“此前经历困难的半导体景气正逐步回暖，这是令人欣慰的消息”，但同时也暗示，剔除半导体后的整体经济形势并不乐观。
“剔除信息技术后的1.7%增长率”这一低于潜在增长率的数字，是 Lee 总裁在去年年底物价稳定目标运行情况检查说明会上也曾亲自提及的。他当时称：“如果说明年增长率为2.1%，那是因为信息技术出口大幅回升的结果”，“韩国银行内部认为，若剔除信息技术，以内需为基准的增长率只有1.7%”。
根据产业通商资源部发布的《进出口动向》，去年12月出口额为576.6亿美元，同比增加5.1%，实现连续3个月增长。占我国整体出口额约五分之一的半导体正是主要原因。用于信息技术服务器的半导体需求增加，加之半导体企业减产效应显现，价格上涨与出货量增加同步发生。去年11月半导体出口额同比增长12.9%，上月则同比增加21.8%，增幅进一步扩大。韩国银行发布的11月半导体金额指数也在时隔16个月后重新转为正值。
但正如 Lee 总裁所言，最近即便在“孝子品目”半导体带动下整体表现良好，经济复苏的暖意却迟迟难以扩散，这一现象也反映在实际指标中。近期出口企业的景气感受反而有所下滑。根据韩国银行于年末发布的上月企业景气实查指数（BSI），在制造业中，出口企业的景气实绩BSI较前月反而下降了5个点。所谓出口企业，是指销售额中出口比重在50%以上的企业。
韩国银行统计调查组组长 Hwang Heejin 就出口企业景气感受下滑的原因解释称：“虽然以半导体为中心出现了回升势头，但显示器状况不太好，而在金属、化学等主力产业中，在价格竞争力方面也有被其他中国产品压制的情况。”也就是说，不同部门对经济复苏的体感差异较大。
韩国银行一位相关人士补充称：“出口正在回升这一整体认知与企业的景气感受存在差异，这一点在内部也备受关注”，“整体出口规模或许有所扩大，但若剔除信息技术，从各行业细分来看，情况可谓千差万别。”这意味着以半导体等信息技术为主的复苏固然在拉动经济，但并非万能钥匙。
Lee 总裁也曾强调：“从整体经济增长率来看，接近潜在增长率，似乎不需要全面性刺激，但由于仍有许多部门承受痛苦，存在脆弱阶层，因此可能需要对特定对象实施有针对性的扶持政策。”
梨花女子大学经济学系教授 Seok Byunghoon 表示：“从多家国际机构和投资银行的经济展望来看，其他主要国家今年的经济增长率普遍低于去年，而只有我国和台湾被认为会提高，这是因为两国的主力出口品目——半导体在拉动经济”，“韩国银行总裁似乎也是在指出只有半导体‘一枝独秀’的状况。”
有分析认为，这一形势可能会影响韩国银行对降息时点的权衡。随着主要国家加息周期结束，在决定货币政策时，韩国更有余地着重考虑内部经济状况。Seok 教授称：“预计到上半年结束时，将开始出现物价真正趋稳的证据，因此下半年起正式启动降息的可能性较大”，“强调剔除信息技术后的景气将趋于负面，也为这一预测增添了分量。”
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