接连流拍成“鸡肋”的NXC 30%股权…公司与政府皆成受害者（综合）

by Lee Jungyun

Published 29 Dec.2023 14:20(KST)

第二次公开拍卖再度流拍…转为私下议价合同

图片由联合通讯社提供

已故Nexon创始人Kim Jungju家族以遗产税形式缴纳的控股公司NXC价值4.7万亿韩元的股权，在首次公开出售流拍后，第二次公开拍卖仍告流拍。一次性收购即可成为NXC第二大股东的这部分股权接连流拍，使公司依旧暴露在不确定性之中，也给政府通过公开拍卖来筹集税收的计划带来阻碍。

29日，据韩国资产管理公社（KAMCO）在线公开拍卖系统Onbid消息，NXC股权第二次公开拍卖投标结果为流拍。最低投标价为4.7149万亿韩元。

此次公开拍卖的股权，是在Nexon创始人Kim Jungju去世后继承其财产的遗属，以遗产税形式向企划财政部缴纳的NXC 29.3%股权（85万1968股）。由于继承财产规模达到10万亿韩元级别，遗属需承担约6万亿韩元的遗产税负担，因此以NXC股权进行实物缴纳。所谓“实物缴纳”，是指以有价证券或不动产等资产代替现金缴纳遗产税。

市场此前预计，本次第二次公开拍卖中，中国信息通信（IT）企业腾讯、沙特主权财富基金公共投资基金（Public Investment Fund）等外资可能参与投标，也有观点认为，NXC可能通过回购自家股票的方式出手收购该股权。

尽管如此，市场上认为第二次公开拍卖仍将流拍的预测占据上风。即便全部收购企划财政部持有的股权，也只能成为第二大股东，而且由于NXC为非上市公司，该股权并不附带表决权。当前NXC股权结构为：最大股东、已故创始人Kim Jungju的配偶、董事Yoo Junghyun持股34%，两名子女各持股17.49%，在以股权实物缴纳遗产税之后，遗属持股比例仍高达70%。此外，本次处置不对NXC股权进行拆分，而是采取整体打包出售的方式，这一点也被分析为一大障碍。

若由NXC以回购自家股票的方式进行收购，即便因流拍导致以遗产税形式缴纳的股票价值大幅缩水，政府仍只能按最初评估价值、即至少4.7万亿韩元的价格出售这些股票。不过，由于当初正是难以承担巨额遗产税才选择拿出股票缴税，因此市场普遍认为，要再将这些股票回购回去并不容易。

此次流拍导致约30%的NXC股权仍未找到买家，公司依旧面临第二大股东不确定的局面。若有企业通过收购公开拍卖股权成为第二大股东，虽然无法参与经营决策，但可以与NXC建立紧密关系，这被视为一大优势。有分析指出，在Nexon业绩持续增长的背景下，如有关联企业收购该股权，不仅可消除围绕第二大股东的不确定性，也有望产生业务协同效应。

政府通过公开拍卖来确保税收的计划同样出现变数。据悉，企划财政部无意下调出售价格。但考虑到第一轮和第二轮拍卖均无投标者，也有观点认为，今后企划财政部可能会结合市场情况，考虑“拆分股权”等方式，对出售方案进行调整。