28日申请启动债务重组原因
多为“下调评估”…需进一步监测
房地产项目融资导致流动性危机的Taeyoung Construction于28日申请企业重组程序当天，位于首尔永登浦区的Taeyoung Construction总部入口。照片=记者姜珍炯提供
View original image韩国国内三大信用评级机构于28日上午将申请企业结构调整（重组程序）的泰荣建设无担保公司债信用评级，下调至包含违约可能性的“CCC”。无担保公司债信用等级几乎等同于泰荣建设自身的信用水平。
Nice信用评价（简称“Na-sin-pyeong”）当天将泰荣建设无担保公司债信用等级从“A-/下调观察”下调为“CCC/下调观察”。泰荣建设的企业商业票据（CP）信用等级也从“A2-/下调观察”调整为“C/下调观察”。“下调观察”意味着未来仍有进一步调整的可能。CCC等级内含“可能发生债务违约”的含义。
韩国信用评价同样将泰荣建设无担保公司债等级从“A-/下调观察”调降为“CCC/下调观察”，企业商业票据等级则从“A2-/下调观察”降为“C/下调观察”。韩国企业评价也将泰荣建设无担保公司债信用等级从“A-/负面”下调至“CCC/负面观察”，企业商业票据信用等级则从“A2-”降至“C”。
因房地产项目融资（PF）引发的流动性危机浮出水面的泰荣建设，当天上午已向金融当局申请启动重组程序。主债权银行韩国产业银行计划组建金融债权人协商会，以决定是否正式启动重组程序。由于各PF项目的贷款银团构成各不相同，与债权团之间也需要进行紧密协商。
截至2023年9月底，按合并基准计算，泰荣建设净有息负债为1.8176万亿韩元，较上年末增加2299亿韩元。自今年下半年起，项目融资（PF）资产支持证券的再融资条件恶化，导致公司直接回购规模增加，对负债形成影响。若将PF借款与合并范围内主体持有的开发项目PF或有负债合并计算，PF相关借款总额将增至约2.9万亿韩元。韩国企业评价估算，在剔除预售率较为良好的项目等因素后，实际存在较高风险落地可能的PF或有负债规模约为1万亿韩元，其中约1900亿韩元将于明年2月前到期。
韩国信用评价表示：“在债务重组过程中，预计将因本金和利息减免、偿还宽限、以债转股等措施造成本息损失”，“今后将把是否启动重组程序、推进进展以及债权损失程度等情况反映在信用评级中。”Na-sin-pyeong称：“今后将加强对与泰荣建设相关、在房地产开发项目上有较大敞口的金融机构的监测”，“还将对PF资产支持证券市场和短期资金市场动向，以及各金融机构的流动性应对能力进行严密排查。”韩国企业评价表示：“本次下调是综合考虑28日重组程序启动申请作出的决定”，“今后将监测债权人协商会等后续相关进展情况。”
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